隨著A股市場震蕩加劇，市場謹慎情緒升溫，兩市融資余額連增勢頭也被終結。截至11月23日，兩市融資融券余額報12182億元，較上一交易日減少38.79億元，為近15個交易日首次環(huán)比下降。
資金情緒趨于謹慎
近日上證指數(shù)持續(xù)在3600點一線震蕩，加之新股發(fā)行(IPO)重啟、兩融新規(guī)實施等因素導致短期不確定性增加，融資資金也趨于逐漸謹慎。截至11月23日，兩市融資融券余額報12182.00億元，環(huán)比下降0.32%。其中，融資余額為12150.92億元，融券余額為31.08億元。期間融資買入額為1103.06億元，償還額為1141.38億元，當日凈償還金額38.32億元，這也是兩市自11月3日以來首次出現(xiàn)融資凈償還。
11月23日，28個申萬一級行業(yè)中只有8個行業(yè)實現(xiàn)了融資凈買入，其中銀行、家用電器、醫(yī)藥生物排名居前，凈買入額分別為6.56億元、4.94億元和2.28億元。遭融資凈償還過億元的行業(yè)有14個，其中有色金屬以10.33億元的凈償還額排名首位，此外，非銀金融凈償還額為9.75億元，機械設備為5.33億元。
個股方面，8只個股當日融資凈買入額超過億元，其中浦發(fā)銀行(18.57, -0.48, -2.52%)獲融資凈買入8.37億元，奮達科技(45.88, 0.57, 1.26%)凈買入3.21億元，江特電機(16.69, -0.20, -1.18%)、立思辰(37.050, -0.26, -0.70%)、光大證券(24.65, -0.29, -1.16%)、日照港(8.37, -0.12, -1.41%)、海南海藥(40.96, -0.63, -1.51%)、億緯鋰能(30.880, -0.33,-1.06%)凈買入額也超過億元。當日遭凈償還過億元的個股有13只，排名前5的個股為中國衛(wèi)星(49.39, 0.42, 0.86%)、銅陵有色(4.06, -0.02, -0.49%)、萬馬股份、方正證券(10.18, -0.24, -2.30%)、沈陽機床(27.56, 0.08, 0.29%)。
西南證券(10.28, -0.10, -0.96%)表示，兩融新規(guī)于11月23日開始實施，目前對兩融規(guī)模尚未造成影響，但后市兩融規(guī)模的擴大將受到抑制。聯(lián)訊證券認為，近期兩融余額快速增長為市場反彈提供了增量資金支持，而資金整體表現(xiàn)為追隨熱點板塊。兩融新政適當控制兩融增速將有利于市場長期健康發(fā)展，但由于本次降杠桿不涉及存量資金且存續(xù)合約可以進行展期，上周兩融余額規(guī)模仍較快增長。不過，兩融降杠桿將使得增量資金增速放緩，而IPO來襲也將令資金面面臨一定壓力，指數(shù)將難有較好表現(xiàn)，但熱點板塊料仍不乏投資機會。
銀行股凈流入資金增加
融資客近日對非銀金融板塊的投資熱情明顯下降，非銀板塊11月20日、23日分別遭融資凈償還7524萬元和9.75億元。與此同時，銀行股期間融資凈買入金額呈現(xiàn)擴大趨勢。截至11月23日，銀行板塊融資余額報559.41億元，期間融資買入額32.42億元，償還額25.86億元，凈買入金額為6.56億元。
數(shù)據(jù)顯示，銀行股自上周以來便處于持續(xù)的融資凈買入狀態(tài)，不過板塊整體融資凈買入額維持在3億元以下水平。上周五，銀行股融資凈買入額大幅上升，由上一交易日的2.96億元增至7.81億元。11月16日至23日，銀行股累計融資凈買入額為22.80億元。
從股價看，11月16日以來，銀行股表現(xiàn)難言強勢。招商銀行(17.72, -0.16, -0.89%)、交通銀行(6.49, -0.06,-0.92%)、農(nóng)業(yè)銀行(3.20, 0.00, 0.00%)、華夏銀行(10.99, -0.07, -0.63%)、寧波銀行(14.95, 0.10, 0.67%)等5只個股期間均出現(xiàn)下跌，除停牌后復牌的北京銀行(9.70, 0.05, 0.52%)、獲險資舉牌的浦發(fā)銀行外，其他個股期間漲幅大多在1%以內(nèi)。
近期獲富德生命人壽三度舉牌的浦發(fā)銀行股價表現(xiàn)強勁，上周以來累計漲幅達8.36%，遠超行業(yè)同期漲幅。從融資數(shù)據(jù)看，浦發(fā)銀行11月20日、23日融資凈買入額分別為6.63億元和8.37億元，占當日板塊整體融資凈買入金額比例分別為84.89%和127.59%。
分析人士指出，市場已經(jīng)對銀行業(yè)增速下滑、不良資產(chǎn)等因素存在充分預期，銀行股由于估值有底，下行空間不大，防御價值始終存在，投資安全邊際較高。同時，銀行股由于10月以來連續(xù)跑輸滬深300(3747.288, -6.60, -0.18%)指數(shù)，存在估值修復的動力。
目前國內(nèi)6家最大上市銀行A股的平均市盈率只有6.7倍，平均市凈率為1.06倍，H股上述兩項估值指標分別為5.4倍和0.83倍，這一估值不僅大大低于非銀行業(yè)估值，也低于成熟市場銀行業(yè)平均水平。
華泰證券(20.51, -0.19, -0.92%)認為，未來三年銀行將經(jīng)歷艱難的轉型期，由于不良貸款的壓力，利潤的壓力不會小。但貸款整體的增速還是有10%以上，不會陷入流動性陷阱。銀行股內(nèi)部的分化會很大，長期來看，改革力度大可以使利潤增速回到15%至20%的水平。但若某些銀行停滯不前，利潤負增長也是可能的。
