自5月9日滬指跳空探至2800點(diǎn)區(qū)域以來，滬指已經(jīng)在2800一線橫盤整理了10個交易日(不包括5月23日)，對于后市走向市場上突然出現(xiàn)兩種截然相反的觀點(diǎn)，財(cái)經(jīng)評論員楊國英認(rèn)為，A股三年內(nèi)將上萬點(diǎn)，而神農(nóng)投資陳宇認(rèn)為2200點(diǎn)才是估值底，大盤或采取退二進(jìn)一的抵抗式下跌，您贊同誰的觀點(diǎn)？
財(cái)經(jīng)評論員楊國英認(rèn)為，“L型經(jīng)濟(jì)”托出“V型股市”，A股三年或上萬點(diǎn)。
楊國英的分析邏輯為：A股市場的底部已經(jīng)漸行漸進(jìn)，主板的下探空間和下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)相對可控，盡管對于創(chuàng)業(yè)板而言，還將要承受一個巨大的陣痛。但是，在這一伴隨著注冊制改革、以及相應(yīng)的配置性改革切實(shí)落地之后的底部確認(rèn)，將會為A股市場未來3—5年健康可持續(xù)的牛市夯實(shí)基礎(chǔ)——結(jié)合過去兩年的A股走勢，一個代表勝利姿態(tài)的A股“V形”走勢將會形成、且底部確認(rèn)之后上行走勢將會延續(xù)較長時(shí)間。
首先，“恢復(fù)股市的市場融資功能、而非階段性的股市維穩(wěn)”，這已經(jīng)成為決策層對A股市場發(fā)展的定調(diào)之論，關(guān)于這一點(diǎn)，無論是去年底中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上習(xí)近平總書記對股市發(fā)展的要求，還是近期“權(quán)威人士”對股市發(fā)展的表態(tài)，均將“恢復(fù)市場融資功能”放置在A股市場建設(shè)總體要求的首位。這一信號的屢次釋放，再結(jié)合“去杠桿”（實(shí)體去杠桿和金融去杠桿）將替代“去庫存”的宏觀決策定調(diào)，這表明IPO注冊制、以及相關(guān)配置性改革極可能在今年第三季度加速啟動——IPO注冊制的正式啟動，不僅將消除持續(xù)懸在A股市場上空的巨石，而且將推動市場投資邏輯的顛覆性變革，價(jià)值投資將會逐漸取代既往的價(jià)格投機(jī)，政策市將會真正讓位于市場。在過去的若干年里，A股市場之所以投機(jī)屬性難去，不僅散戶沉迷于投機(jī)，而且機(jī)構(gòu)也習(xí)慣于投機(jī)，根源就在于IPO行政主導(dǎo)、退市嚴(yán)重不力之下天然存在套利空間的A股土壤。
有什么樣的投資土壤，就會滋長出什么樣的投資邏輯，所以說，在IPO注冊制正式啟動、以及包括嚴(yán)格強(qiáng)化退市制度（非經(jīng)常性損益必須采用扣除法則）的配套性改革全面落地之后，A股市場才能迎來真正的、乃至A股市場有史以來最大的制度性利好。不必?fù)?dān)心注冊制改革對A股市場資金的稀釋，只要有退市制度的配套性改革（上市公司有進(jìn)有出），不僅市場的存量資金不會稀釋，而且更將吸引更多的場外增量資金——2005年啟動股權(quán)分置改革之后，A股隨后迎來的是大牛市，而不是熊市，更何況，IPO注冊制改革的市場化意義，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)初的股權(quán)分置改革呢！
其次，理財(cái)市場剛性兌付的打破，將成為今年下半年金融市場的重大“看點(diǎn)”，這在“權(quán)威人士”接受《人民日報(bào)》訪談時(shí)也重點(diǎn)提及，“在微觀上有序打破剛性兌付，依法處置非法集資等亂象，切實(shí)規(guī)范市場秩序”。剛性兌付的打破，意味著什么？這表明，未來所謂的“無風(fēng)險(xiǎn)、收益又較高”的金融產(chǎn)品將不復(fù)存在，P2P等所謂高收益的非法集資更將遭到持續(xù)打擊，市場利率與基準(zhǔn)利率之間的利差由此將會進(jìn)一步收窄，那么，在這種情況下，金融市場天量的資金，未來向何處去？很顯然，一個經(jīng)過完成去泡沫底部夯實(shí)、以及制度性改革到位后的A股市場，應(yīng)該將成為最為重要的去處。更何況，在貨幣政策從“明顯寬松”階段性轉(zhuǎn)為“適度寬松”后，從中長期來看，基準(zhǔn)利率的進(jìn)一步下行依然是大趨勢，未來3年內(nèi)下行至0.5%應(yīng)該是大概率。
基準(zhǔn)利率和市場利率的中長期下行，以及注冊制改革和退市制度強(qiáng)化之后A股市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成（也表明整體盈利能力將有望大幅提高），A股市場怎么會不迎來一個底部夯實(shí)之后的V形牛市走勢？
“L型經(jīng)濟(jì)”必將托出“V型股市”，這是中國特色政治經(jīng)濟(jì)學(xué)所決定的，這也是A股市場從此走向健康可持續(xù)、真正迎來價(jià)值投資時(shí)代的分水嶺?！癓型經(jīng)濟(jì)”的本質(zhì)就是加大經(jīng)濟(jì)下行的容忍度、明確市場對要素資源配置的主導(dǎo)性地位、以及中長期結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)深化發(fā)力，而這對股市的反射性即是“A股將不再受到宏觀政策訴求的過多干擾”，A股市場從此將恢復(fù)真正意義上的股市功能，上市公司該進(jìn)的進(jìn)、該出的出，常態(tài)化監(jiān)管也將真正取代此前的間隙性嚴(yán)打（投資者利益才能得到真正保護(hù)），故而，在A股市場這一歷史性的關(guān)口，斷言“‘L型經(jīng)濟(jì)’托出‘V形股市’，A股三年上萬點(diǎn)不是夢”，事實(shí)將證明這一判斷并非是狂妄的，相反，甚至有可能是保守的！
而神農(nóng)投資陳宇則認(rèn)為，2200點(diǎn)才是估值底。
陳宇的理由是：隨著美聯(lián)儲6月加息預(yù)期升溫，人民幣貶值壓力加大，大盤2800點(diǎn)屢次被擊穿，市場普遍認(rèn)為，市場恐還有最后一跌。那么，A股真正的底部在哪呢？在神農(nóng)投資陳宇看來，2200點(diǎn)才是估值底。
雖然最近大盤弱勢震蕩，但仍不缺賺錢的機(jī)會。對于大盤的底部，在2200-2300點(diǎn)位較為合理，目前大盤估值仍然偏高。至少在他看來，70%的公司都太貴，沒有太多投資價(jià)值。
陳宇認(rèn)為，“現(xiàn)在依然是估值偏高，風(fēng)險(xiǎn)與收益完全不成正比。要是估值低，大盤早干上去了。我覺得市場應(yīng)該向2014年行情啟動的位置回歸，2200-2300點(diǎn)比較合理。在這個點(diǎn)位上大家才有創(chuàng)造空間，才能換手，如此市場才有活水?！?/span>
不過，在陳宇看來，市場本身向下的空間已經(jīng)不多。從5000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)已經(jīng)跌超40%，如果跌到2000點(diǎn)相當(dāng)于12個月下跌60%，這在歷史上是罕見的?，F(xiàn)在大盤2800點(diǎn)，跌倒2200點(diǎn)也就是再跌15%，也沒那么可怕。
另外，市場不大可能再出現(xiàn)斷崖式的暴跌，這幾百點(diǎn)的回歸應(yīng)該是退二進(jìn)一，是抵抗式的下跌。跌到一定位置比如2700點(diǎn)、2500點(diǎn)、2300點(diǎn)隨時(shí)都有可能反彈。估值回歸的時(shí)間也可能會比較長，也許明年四季度才見的到終極底部。
更重要的是，市場會在回歸過程中不斷出現(xiàn)分化。有些估值先跌到位的，或者基本面有了變化的，會先走出來，甚至創(chuàng)出新高。因此不要被點(diǎn)位嚇住。
梳理一下近期機(jī)構(gòu)研報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，多家券商看多后市。
國泰君安[0.00%]：下半年A股或?qū)⒂瓉砹鑵柗磸?/strong>
進(jìn)入5月以來，實(shí)體+金融雙重“去杠桿”正在成為推動市場邏輯演繹的重要邊際驅(qū)動力量。實(shí)體經(jīng)濟(jì)+資本市場的雙重“去杠桿”將繼續(xù)限制短期A股市場的估值空間。A股市場短期內(nèi)不排除繼續(xù)小幅向下波動的可能，但指數(shù)調(diào)整幅度應(yīng)低于10%，但這也將為之后的市場反彈儲備更多的超預(yù)期空間。中期看，2016年三季度末、四季度初A股或?qū)⒂瓉砀鼮榱鑵柕姆磸棧@主要是受益于盈利彈性+估值彈性驅(qū)動。
行業(yè)配置上，要緊抓兩個重要的投資主線。第一，業(yè)績進(jìn)入長期擴(kuò)張的“超級周期”，以消費(fèi)行業(yè)為主，比如航空、小家電、食品飲料等行業(yè)。第二，估值被低估和錯殺的業(yè)績穩(wěn)定增長的成長股，以新興服務(wù)業(yè)為主。主題重點(diǎn)推薦城市軌交、以及體育賽事等相關(guān)投資機(jī)會。
前海開源楊德龍?jiān)斀馇c(diǎn)反彈論三大指標(biāo)顯示市場正處底部
楊德龍認(rèn)為，有三大指標(biāo)顯示市場正處于底部：慘淡的基金銷量，地量的市場成交量，滬深300的低估值。此外，還有養(yǎng)老金入市、深港通即將開通及A股有望被納入MSCI指數(shù)等潛在利好。楊德龍表示：“現(xiàn)在大盤已相當(dāng)于2000點(diǎn)位置，屬于歷史大底，A股千點(diǎn)大反彈是確定的，唯一不確定的只是爆發(fā)時(shí)間點(diǎn)?！?/span>
巨漳資本總裁葉亮：A股8年牛市的初升段已經(jīng)正式開啟
葉亮認(rèn)為，隨著中國股市2006年到2014年8年的熊市結(jié)束，A股8年牛市的初升段已經(jīng)正式開啟。
“過去八年的走空實(shí)際上給A股筑定了堅(jiān)實(shí)的底部，現(xiàn)在已經(jīng)到了重新要爆發(fā)的時(shí)候?！比~亮指出，“股市和樓市一樣，是有規(guī)律可循的。樓市講黃金十年，其實(shí)股市也講。從我們的判斷來看，從2006年到2014年這八年的時(shí)間里，A股的大空頭已經(jīng)走完了，從2014年就開始在走多頭。但你若想問，為何現(xiàn)在A股走勢這么平淡，是因?yàn)椋叨嗪妥呖找粯?，也是需要分三個階段的。第一個階段叫初升段，第二個階段叫主升段，第三個階段叫末升段。如此前A股走空一樣，初升段走三年，主升段走三年，末升段走兩年，加起來剛好八年時(shí)間，A股走多也需要很長的時(shí)間?！薄 ∪~亮進(jìn)一步深入分析道，那初升段他會走五小頭，就是ABCDE段的波浪式走勢，而且一浪比一浪高，目前來看， A股的走勢是非常標(biāo)準(zhǔn)的，去年就是走了一個標(biāo)準(zhǔn)的A浪，只是因?yàn)橛辛诉^多的資金杠桿入場，導(dǎo)致后來下來的時(shí)候有些超跌。但這并不改變其后續(xù)的走勢。目前A股的B浪走勢尚未形成，而是處于反復(fù)摸底的階段。但其實(shí)這也是好事，因?yàn)槭袌雒椎臅r(shí)間越久就越安全。等它摸底得差不多了，一旦形成上攻趨勢，那么這一波走勢將比前一波還要高。所以，我們一直是堅(jiān)定地看好A股的。
雖然有多家機(jī)構(gòu)看多，但在全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期背景下，A股走勢仍存變數(shù)。
