端午節(jié)安信證券的徐彪老師發(fā)表雄文《安信徐彪：A股將有15%甚至20%的反彈，錯過等明年》，文章稱在創(chuàng)新的大旗下，創(chuàng)業(yè)板有望領漲。結(jié)果，創(chuàng)業(yè)板今天熔斷了，暴跌6.03%，樂視、暴風悉數(shù)跌停。
市場果然出現(xiàn)了吃飯行情，沒想到我們都是飯。
有段子為證：
青年見禪師：大師，券商和大V都說現(xiàn)在是吃飯行情，怎么今天我還是賠成狗??？
禪師指了指青年，又指了指桌上的飯，不語。
青年想了想說：大師，我懂了，你的意思是飯還在桌上，還沒開始吃，要耐心等待，價值投資！
禪師斜了一眼：傻逼，你就是飯！
有投資者開玩笑說上了吃飯行情的當，想去X信堵門口了。
回歸正傳?；鹁裉祚R后炮一下，采訪了多位公募私募買方大佬的看法。分享如下。
1、內(nèi)憂外患：海外市場大跌，對投資者心理打擊比較大。
端午節(jié)期間，全球市場就遭遇黑色星期五。港股遭遇6月以來最大調(diào)整、
美股下跌因為對全球經(jīng)濟增長及英國退歐擔憂導致股市全面下挫、股市恐慌的同時，資金在瘋狂殺入債市。詳情可戳→全球股市遭遇驚魂一刻，周一A股要懸了？
有讀者可能覺得端午節(jié)美股的跌幅有限，但若你關注當天歐洲股市，并且知曉這些成熟市場平常的波動水平，你就知道這樣的跌幅不容小覷——尤其再考慮債券市場的同步大幅反應。
可惜A股已成“驚弓之年”，沒能走出獨立行情。
今日亞太股市全線滑鐵盧，外圍環(huán)境的共振使得A股市市場也不能獨善其身。而歐洲股市受亞洲影響目前都有不同幅度跌幅，看來，這又到了全球市場輪班下跌，跌跌不休的行情。
英國脫歐臨近，脫歐陣營的遙遙領先；美國昨晚發(fā)生近年最大規(guī)?？植酪u擊；一只只或大或小的黑天鵝刺激著投資者的神經(jīng)，在全球風險上行的同時，投資者偏好下降尋求避險資產(chǎn)，使得全球市場出現(xiàn)了黃金漲、債券漲、股市跌的蹺蹺板行情。
2、6月解禁洪峰的來襲，股東減持對應階段性高點
3月以來，隨著市場的回暖，產(chǎn)業(yè)資本的減持金額開始逐漸高于增持金額。一個較為明顯的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是，3月13日當周起至5月底，除去5月15日當周的少量凈增持外，其余11周均處于凈減持狀態(tài)。
與此同時，6月份A股的解禁市值將達到2725.26億元，較5月份的2114.22億元環(huán)比增加了28.9%。
中金統(tǒng)計顯示，截止6月12日，大股東和高管本月累積凈減持已經(jīng)達到110億左右，其中來自中小創(chuàng)的凈減持占了大部分比例。
“這段時間來大股東減持熱度不減?！北本┮晃皇袌鋈耸勘硎尽?/span>
進入6月以來，隨著股市略為轉(zhuǎn)暖，上市公司大股東們的減持熱情就迸發(fā)出來，僅僅前六個交易日，就發(fā)生了386起上市公司重要股東減持，涉及上市公司達166家，減持市值高達140.84億元。如此頻繁的減持，無疑會打擊股民的積極性，從而消減股民的投資信心。
6月A股在六個交易日內(nèi)稍有起色，但弱勢反彈中上市公司的重要股東們卻更傾向于“落袋為安”。查閱Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至6月8日，在6月的前六個交易日中，已經(jīng)發(fā)生了386起上市公司重要股東減持，涉及上市公司達166家，減持市值高達140.84億元。而整個5月上市公司重要股東減持市值總數(shù)為237.80億元。這意味著6月剛過去的六個交易日，“重要股東”們的減持市值就超過了5月的半數(shù)規(guī)模。
在目前存量博弈的行情格局之下，上市公司股東及高管的減持行為猶如壓垮駱駝的最后一根稻草，抽走了場內(nèi)的大量資金，也削弱了場外增量資金的入場意愿，使得市場向上的空間受到極大的壓制。
3、國內(nèi)掀起了一股對人民幣貶值的恐慌情緒
自從人民幣811匯改以來，人民幣與資本市場的聯(lián)動性越發(fā)強烈。匯率波動一般是通過國際資本流動和基本面預期的變化傳導到資本市場，而對于我國而言，資本市場僅開放部分，匯率更多得從市場預期途徑影響資本市場。
通過去年下半年的行情不難發(fā)現(xiàn)，在人民幣匯率大幅貶值之后，我們迎來了8月的股災2.0和今年1月的股災3.0。而央行一旦能維穩(wěn)匯率使其步入上行通道，A股就展現(xiàn)了入去年10月份和今年3月份的吃飯行情，而一旦匯率反轉(zhuǎn)由升到貶，A股上行動力將被打破且面臨股匯聯(lián)動的“雙殺”可能性。近期離岸人民幣已經(jīng)突破6.6關口，A股短期承壓，如果匯率繼續(xù)下行疊加外圍黑天鵝以及大股東解禁，6月行情不容樂觀。
4、次新股歇菜
自5月中旬指數(shù)進入橫盤行情以來，次新股一直就是盤面上少有的亮點，不斷地逆勢逞強。
次新股的連續(xù)上漲也導致了行業(yè)估值的紊亂。以近期上市的券商股第一創(chuàng)業(yè)為例，經(jīng)過連續(xù)的上漲，作為中小券商的第一創(chuàng)業(yè)總市值最高峰時超1000億，直逼招商、廣發(fā)等大型券商，甚至超過光大、方正、興業(yè)等中大型券商，與其市場占有率、盈利能力、凈利潤規(guī)模等排名很不相稱。
最近次新股猛漲，邏輯就是次新股成為參與者的籌碼，老品種沒有資金敢做多?，F(xiàn)在二級市場剩下的都比較謹慎的資金，從博弈角度來說他們不敢大舉做多老股票。
有段子這么說次新股的特征：別人買次新股翻番，你賺5%；別人次新股回撤15%，你底褲賠光
除了以上總結(jié)的暴跌原因之外，A股還有幾大隱患。
1、6月15日A股納入MSCI？
目前，A股會否納入MSCI的唯一變量，即衍生品限制問題將成為左右最終結(jié)果的關鍵。市場絕大部分機構(gòu)都給出了A股將闖關成功的強烈預期，但也有機構(gòu)持謹慎態(tài)度，認為可能性只有10%。
答案即將揭曉，A股將以何種姿態(tài)來面對與MSCI的第三次交鋒，全市場屏氣凝神等待。
越接近最后期限，市場的“利空”消息反而多了起來。
據(jù)香港《明報》此前援引MSCI知情人士透露，宣布結(jié)果當日不會舉行記者會，只設全球電話會議。類比于去年情形，A股納入前景不容樂觀。去年6月，MSCI原本擬在香港舉行記者會，但后來取消，改為電話會議，期望頗高的A股納入MSCI亦見告吹。
富國基金認為，就MSCI沖關來看，不管“納入”與“不被納入”，都難言是短期利好。納入，則期初900-1100億元的新增資金難以改變短期市場存量博弈的格局，且“利好兌現(xiàn)即是利空”的意味濃重；不被納入，則直接反映為“靴子的落地”。
有私募董事長稱：納入MSCI以后，短期內(nèi)市場就沒有做多的理由了，從博弈角度來說，后面也沒有跟隨力量、沒有新刺激。
A股是否入MSCI隨著時間點的臨近，樂觀因素邊際效應遞減，如果預期不一致，反而會造成負面影響。
2、英國“脫歐事件”發(fā)酵
英國退歐公投也將臨近之際，市場恐慌情緒大幅升溫。此時，中國和日本表現(xiàn)不佳的經(jīng)濟數(shù)據(jù)又重重地砸向市場，市場顯然被“打懵”了。
歐洲股市開盤也是全線下挫。富時泛歐績優(yōu)300指數(shù)開盤跌0.6%。英國富時100指數(shù)跌0.6%。法國CAC 40指數(shù)跌1%。德國DAX指數(shù)跌1.2%。稍晚時候歐洲股市跌幅擴大。美國股指期貨亦下挫。日本、德國、瑞士、臺灣等主權(quán)債收益率紛紛刷新歷史新低。
英國首相卡梅倫在內(nèi)的一些英國官員認為，離開歐盟將對英國經(jīng)濟產(chǎn)生破壞。許多市場人士，英國退歐將對市場產(chǎn)生負面影響。美聯(lián)儲政策制定者將退歐公投視為是否在今年夏天加息的一個因素。
英國央行副行長Broadbent表示，英國退歐將引發(fā)嚴重后果，可能導致經(jīng)濟增速放緩，或?qū)е?/span>英鎊貶值逾5%。英國央行金融政策委員Taylor也表示，若英國退歐，預計英鎊很可能出現(xiàn)急跌。
據(jù)路透，英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)=GBP在過去六個月跌幅高達10%，圍繞退歐的種種疑慮造成動蕩不安，期權(quán)市場的隱含波動率指數(shù)也飆升，反映出投資者要規(guī)避英鎊匯率波動的需求增加。
除了英鎊，歐洲股市、日本股市、美債等資產(chǎn)都會受到英國退歐公投的影響。花旗銀行警告稱，如果英國公投決定脫離歐盟，美國國債收益率可能會跌到創(chuàng)紀錄新低。
風險模型公司Axioma的研究結(jié)果顯示，若英國退出歐盟，歐洲股市可能重挫24%。
你感覺到的“跌不下去”，其實是一種錯覺
基金君發(fā)現(xiàn)，在那么多的策略團隊里面，廣發(fā)策略算是最最理性最靠譜的一個了。他們在周末就提了這樣的觀點：在“看長做短”的市場，不輕易說“短多長空”
1、市場會一直窄幅震蕩下去嗎？——我們認為要警惕“跌也跌不到哪去”的想法，A股在去年6月“泡沫”破滅之后，距離底部的空間可能還很大，只是過程很慢而已（“慢熊”）。
2、在“慢熊”之中，確實會有很多“熊市反彈”，但不是每一次都值得參與。那些持續(xù)時間在1-2個月、上漲幅度接近20%的“熊市反彈”是值得參與的；但還有很多“熊市反彈”的持續(xù)時間只有一、兩周，反彈幅度不到10%，我們認為這種就是不值得參與的。
3、今年以來A股市場的特征是“看長做短”，如果講不出一個中長期大邏輯，那短期的反彈就很難有持續(xù)性；反之如果有中長期大邏輯，市場對短期的利空反而會視而不見
4、在當前環(huán)境下，能夠改變投資者中長期預期的潛在因素有：改革轉(zhuǎn)型、流動性、匯率，但現(xiàn)在這三者都沒有看到積極的信號
5、在5月31日市場反彈以后，很多投資者已急匆匆地將倉位加至高位，而目前市場又缺少中長期大邏輯的支撐，因此后續(xù)反彈的持續(xù)性存疑。我們繼續(xù)維持謹慎觀點，“觀察期”還沒有結(jié)束，建議投資者耐心等待。
