中國(guó)股市估值高居榜首
在入市提振暴跌的股市之際，中國(guó)政府面對(duì)的是天價(jià)估值。
據(jù)知情人士透露，在周一股市暴跌觸發(fā)熔斷機(jī)制后，政府資金周二進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入A股股票。即使經(jīng)過(guò)周一的下跌，A股股票的市盈率中值仍在65倍左右，比美國(guó)的19倍高出兩倍還多。雖然去年夏季中國(guó)股市市值蒸發(fā)5萬(wàn)億美元成為全球頭條新聞，但到2015年收官之際，2014年上漲53%的上證綜指仍上漲了近10%。
中國(guó)以救火模式開(kāi)啟了2016年，“國(guó)家隊(duì)”火速入場(chǎng)救市，然而昂貴的A股讓這場(chǎng)救市可謂是難上加難。
“雖然他們?cè)敢庵С止墒?，但他們?yīng)該已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這是不可能的，”LGM Investments Ltd.高級(jí)投資經(jīng)理Stephen Ma在香港表示。“中國(guó)股市去年的表現(xiàn)在全球名列前茅，投資者可能只是想把內(nèi)地市場(chǎng)拉到和世界其他地區(qū)一樣的水平，而其他地區(qū)的表現(xiàn)要弱得多。”
在中國(guó)市值6.5萬(wàn)億美元的股市相對(duì)平靜了三個(gè)月之后，新年首日交易大跌7%；知情人士透露，這促使中國(guó)國(guó)家基金在周二入市提振股價(jià)。中國(guó)央行進(jìn)行了去年9月份以來(lái)規(guī)模最大的一次公開(kāi)市場(chǎng)操作，向金融體系注入資金，以控制借貸成本，同時(shí)中國(guó)央行據(jù)稱(chēng)干預(yù)外匯市場(chǎng)，以避免人民幣匯率大幅波動(dòng)。
花旗集團(tuán)駐香港策略師Ken Peng稱(chēng)，毫無(wú)疑問(wèn)中國(guó)希望實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)自由化，但是在這樣一個(gè)時(shí)機(jī)，市場(chǎng)自由化非常難以有序進(jìn)行。
雖然中國(guó)決策層表示更加自由的市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加可持續(xù)不可缺少的一部分，但是政府還是擔(dān)憂下降的資產(chǎn)價(jià)格將拖累企業(yè)和消費(fèi)者信心。彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，截至11月份的三個(gè)月內(nèi)，中國(guó)的資金外流預(yù)估升至3670億美元。
本周令人失望的制造業(yè)數(shù)據(jù)，加上投資者擔(dān)憂本周末大股東減持禁令到期會(huì)釋放大量賣(mài)單，引發(fā)了周一的A股拋售。這些擔(dān)憂情緒在周二減緩，知情人士透露監(jiān)管部門(mén)計(jì)劃將禁令延長(zhǎng)到1月8日之后。
因購(gòu)買(mǎi)情況未公開(kāi)而不愿具名的知情人士稱(chēng)，為支撐股價(jià)，國(guó)家基金主要集中在金融業(yè)和鋼鐵業(yè)公司。周一股市大跌在熔斷機(jī)制實(shí)施首日就觸發(fā)了停盤(pán)閾值，打擊了監(jiān)管部門(mén)為恢復(fù)股市平靜所做出的努力。內(nèi)地股市逾80%的交易是由散戶驅(qū)動(dòng)。代表大盤(pán)股的滬深300指數(shù)周二收漲0.3%。
據(jù)知情人士，此外，證監(jiān)會(huì)非正式通過(guò)交易所通知上市公司，在證監(jiān)會(huì)公布新的大股東減持股份規(guī)定之前，即使1月8日大股東減持禁令到期，大股東仍然需要遵守相關(guān)禁令不得減持，直至新規(guī)公布。
據(jù)稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)還非正式鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)公告，延長(zhǎng)控股股東的限售承諾。此知情人士不愿具名。
A股熔斷暫停交易門(mén)檻太低
中國(guó)推出熔斷機(jī)制的目的，是讓波動(dòng)性在全球名列前茅的中國(guó)股市恢復(fù)平靜，但在實(shí)施首日就出現(xiàn)股市螺旋式下降，顯示出這項(xiàng)措施有可能造成適得其反的效果。
海通國(guó)際[-0.61%]駐香港銷(xiāo)售交易部門(mén)的董事總經(jīng)理Andrew Sullivan表示，大跌可能促使決策層對(duì)新規(guī)則進(jìn)行微調(diào)。不像美國(guó)等市場(chǎng)類(lèi)似的熔斷機(jī)制，中國(guó)暫停交易的門(mén)檻很低，照這個(gè)水平，僅在去年夏季期間就可以被觸發(fā)20次。
德意志銀行策略師常宇亮稱(chēng)，昨天A股觸發(fā)熔斷提前收盤(pán)，賣(mài)壓未充分釋放；證監(jiān)會(huì)料調(diào)整熔斷機(jī)制。
彭博匯總多位機(jī)構(gòu)人士觀點(diǎn)顯示，A股熔斷機(jī)制并沒(méi)有減緩市場(chǎng)波動(dòng)，反而可能放大恐慌情緒，建議投資者逢高減倉(cāng)。
