“空頭的精神領(lǐng)袖回來了”，一位香港對沖基金經(jīng)理調(diào)侃說，這位空頭精神領(lǐng)袖，即“導(dǎo)演”97年亞洲金融危機的喬治·索羅斯。
在上周末舉行的瑞士達沃斯論壇上，索羅斯高調(diào)宣布自己做空美國股市，買入美債同時，還沽空了原材料生產(chǎn)國股市與亞洲貨幣。
在近期人民幣、港元接連出現(xiàn)大幅貶值的情況下，索羅斯此舉不由加重市場的揣測——97年亞洲金融危機是否卷土重來？
記者從多位對沖基金經(jīng)理處了解到，索羅斯這番表態(tài)其實并不令人意外。此前對沖基金已經(jīng)形成某種共識，即隨著美元加息升值預(yù)期增強，全球貨幣與大宗商品價格均出現(xiàn)大幅貶值，沽空亞洲貨幣與原材料生產(chǎn)國股市正成為今年獲利較高的交易策略之一。
“現(xiàn)在市場比較關(guān)心的是，索羅斯究竟動用多大的資金杠桿沽空亞洲貨幣，其沽空邏輯到底是什么。”上述對沖基金經(jīng)理表示。
記者從一位接近索羅斯基金的知情人士了解到，自2011年返還外部資金后，目前索羅斯管理的家族基金資產(chǎn)管理規(guī)模約為245億美元?？紤]到索羅斯將大部分資金投向歐美市場，其沽空亞洲貨幣或原材料生產(chǎn)國股市的額度，可能不到家族基金的10%-15%。與此同時，索羅斯基金在亞洲投資的一舉一動，依然受到當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門的嚴(yán)格關(guān)注。
這位知情人士透露，索羅斯基金此前通過QFII等途徑在中國A股的投資額約有20-30億元，需定期向監(jiān)管部門遞交持倉報告與交易明細(xì)。
在香港銀行一位外匯交易員看來，盡管索羅斯沽空亞洲貨幣的實際額度未必很大，但他此番表態(tài)，可能會吸引數(shù)百億美元投機資本跟進沽空亞洲貨幣。
“此前，中國央行通過抽走離岸市場人民幣流動性與干預(yù)匯市，已經(jīng)迫使人民幣空頭陸續(xù)離場，但索羅斯此番表態(tài)，無疑又給他們打了一劑強心針。”這位外匯交易員認(rèn)為。
基于全球通縮的沽空布局
上述對沖基金經(jīng)理透露，上周末索羅斯在達沃斯論壇發(fā)表的中國輸出通縮言論，已經(jīng)在對沖基金界迅速流傳。
此前，索羅斯在達沃斯論壇稱，全球經(jīng)濟正在重蹈2008年覆轍，這次經(jīng)濟風(fēng)波可能源自中國以及它向全球傳導(dǎo)的通縮壓力，中國的通縮壓力正傳導(dǎo)至全球。
“目前，對沖基金對中國輸出通縮論主要有兩種解讀。”上述對沖基金經(jīng)理表示，一是全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力令中國出口形勢不夠樂觀，可能令中國相關(guān)部門進一步壓低人民幣匯率（變相降低出口商品價格）刺激出口，由此引發(fā)更沉重的全球通縮問題，以及亞洲等出口導(dǎo)向型國家貨幣競相貶值；二是中國經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致大宗商品價格持續(xù)疲軟，將全球經(jīng)濟拖入通縮困境。
這與索羅斯近期沽空策略有著很強的關(guān)聯(lián)性。
“但是，現(xiàn)在沒有明確的跡象表明索羅斯正在大舉沽空人民幣與港元。”上述外匯交易員則指出。在他看來，索羅斯所說的沽空亞洲貨幣，更可能是馬來西亞、印度尼西亞等貨幣。究其原因，這些國家主要依賴能源與原材料出口刺激經(jīng)濟發(fā)展。索羅斯可能在做空這些原材料生產(chǎn)國股市同時，押注這些國家貨幣大幅貶值。
多位對沖基金經(jīng)理也認(rèn)為，即便索羅斯參與沽空人民幣與港元，更多是“小打小鬧”。畢竟，當(dāng)前很多亞洲國家的抗風(fēng)險能力較1997年增強很多。
1997年，索羅斯發(fā)現(xiàn)當(dāng)時眾多亞洲國家存在大量經(jīng)常項目逆差，資產(chǎn)價格泡沫嚴(yán)重，銀行體系脆弱，短期外債占GDP比重較高，匯率估值虛高等問題，隨著貨幣大幅貶值，這些問題接連爆發(fā)，最終釀成亞洲金融危機。但如今，很多亞洲國家已經(jīng)吸取了教訓(xùn)，除了加大金融業(yè)改革，還建立了龐大的外匯儲備作為防火墻，抵御國際投機沽空資本的沖擊。
上述知情人士透露，目前索羅斯家族基金也未必能動用很高倍數(shù)的融資杠桿，參與沽空亞洲貨幣。4年前，索羅斯基金曾趁著日本量化寬松貨幣政策出臺，對日元進行沽空，但經(jīng)紀(jì)商給予的資金杠桿不超過5-10倍，很難重現(xiàn)1997年亞洲金融危機爆發(fā)期間，他動用百倍資金杠桿沽空亞洲貨幣的景象。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，索羅斯也曾表態(tài)稱，由于中國采取外匯管制的措施，加之3.3萬億美元外匯儲備，所以人民幣沒有出現(xiàn)“大問題”。
在這位知情人士看來，索羅斯沽空亞洲貨幣與美股的策略，更多是他圍繞全球通縮狀況進行的投資布局。
目前，索羅斯基金押注標(biāo)普500指數(shù)下跌的沽空頭寸約在20億美元。這背后，是索羅斯一直認(rèn)為美聯(lián)儲加息是一個錯誤，因為加息會讓美國同樣陷入通縮困境，美國經(jīng)濟也可能重返危機。
在達沃斯論壇上，他進一步直言，除了中國經(jīng)濟增速放緩，還有油價、原材料價格的暴跌，以及各國的競爭性貶值，這三個引發(fā)通縮的源頭，現(xiàn)在已經(jīng)湊齊了。
人民幣沽空機構(gòu)的新機會
然而，索羅斯沽空亞洲貨幣的表態(tài)，某種程度也給予人民幣沽空者一種鼓舞。
截至26日18時，離岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在6.6109附近，一度跌破6.62，較境內(nèi)即期人民幣兌美元匯差一度拉開到400個基點以上。
前述對沖基金經(jīng)理透露，目前不少對沖基金已經(jīng)開始分析索羅斯的沽空邏輯，尋找新的沽空人民幣機會。比如他談到的全球通縮問題，就讓不少國際投機資本找到新的沽空策略——如果中國央行被迫采取降息措施避免陷入通縮困境，由此引發(fā)美元與人民幣的利差優(yōu)勢進一步擴大，容易形成沽空人民幣的新機會。
他指出，近期有國際投資機構(gòu)已經(jīng)討論人民幣可能再度出現(xiàn)一定幅度貶值的“機會窗口”，多數(shù)投資機構(gòu)認(rèn)為，這個機會窗口有兩項，一是美聯(lián)儲再度加息，二是中國央行啟動降準(zhǔn)降息。
“但目前而言，中國相關(guān)部門認(rèn)為去年底的降準(zhǔn)降息，是造成近期人民幣貶值的主要原因之一，所以多數(shù)投資機構(gòu)認(rèn)為中國央行不大會再啟降準(zhǔn)降息措施。”他表示，不少投資機構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲再度加息，很可能引發(fā)新的沽空人民幣機會。甚至個別國際投資機構(gòu)已經(jīng)開始預(yù)測當(dāng)美元與人民幣利率持平甚至出現(xiàn)倒掛時，將會引發(fā)多大規(guī)模的資本外流。
這意味著，國際投機資本對沽空人民幣的操作策略正在悄然轉(zhuǎn)變——如果他們此前主要是抓住人民幣匯改“大做文章”，如今在央行采取一系列匯市干預(yù)措施抬高沽空成本后，他們開始轉(zhuǎn)攻利率問題，尋找新的沽空機會。
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主斯蒂格利茨也曾表示，在全球貨幣寬松期間，兩國之間的利率不同，往往會引導(dǎo)大量資本涌向高利率貨幣。
“本質(zhì)上，國際投機資本就是借助美元與非美貨幣利差優(yōu)勢進一步擴大，所引發(fā)的各國資本外流窘境，尋找機會沽空套利。”前述對沖基金經(jīng)理指出。
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總理說，中國經(jīng)濟從來都是在挑戰(zhàn)中成長的。只要大家同心協(xié)力、形成合力，就沒有過不去的坎!”。稱中國造成國際市場波動，實在是“高估”我們了。 “近一段時間以來，國際上屢現(xiàn)‘唱空’中國經(jīng)濟的聲音，有的甚至說是中國經(jīng)濟放緩影響了全球經(jīng)濟，這是哪家的道理?”李克強說，“中國仍是一個發(fā)展中國家，未來仍將長期處于社會主義初級階段。稱中國造成了國際市場波動，實在是‘高估’我們了。”
從去年到今年，有“金融大鱷”之稱的索羅斯連續(xù)兩年成為達沃斯世界經(jīng)濟論壇上最引人關(guān)注的風(fēng)云人物之一。去年，他利用這個平臺宣布“永久退休”，不再涉足金融投資的江湖，轉(zhuǎn)而專注其所謂的“政治慈善”；今年，同樣是在這個平臺上，他卻公開向中國“宣戰(zhàn)”，聲稱自己已經(jīng)大手筆做空亞洲貨幣。由于他的影響力，國際金融市場上已經(jīng)存在的波動有所加劇，亞洲貨幣明顯感受到更大的投機性攻擊壓力。然而，索羅斯對人民幣和港元的挑戰(zhàn)不可能成功——對此，無須懷疑。
新華社評論疑警告索羅斯：可能承擔(dān)嚴(yán)重法律后果
上周，做空的寒流突襲香港市場，1月20日港元和港股更是遭遇“股匯雙殺”，投資大鱷索羅斯做空被疑“魅影隱現(xiàn)”。
就在這個敏感時刻，1月21日，索羅斯在達沃斯論壇期間公開表示，其在做空美股的同時，也在做空亞洲貨幣。這讓不少人聯(lián)想到1997年，“東南亞金融危機”的歷史是否會重演？
