本周中國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)束春節(jié)長(zhǎng)假恢復(fù)交易，滬指錄得兩個(gè)月最大單周漲幅。
周五在美上市最大中國(guó)A股ETF錄得一個(gè)月來(lái)首個(gè)單周上漲。德銀X-trackers嘉實(shí)滬深300中國(guó)A股ETF上漲0.4%至23.12美元，全周漲幅擴(kuò)大至7.5%。彭博在美上市中資股指數(shù)上漲1.3%至109.19點(diǎn)，全周上漲9.1%。
不過(guò)此輪反彈是對(duì)于匯率修復(fù)的合理預(yù)期反應(yīng)，后市大盤能否繼續(xù)反彈需要等待新的催化劑。在岸人民幣匯率開(kāi)門即漲勢(shì)如虹，首日收盤大漲逾750點(diǎn)，并創(chuàng)年內(nèi)新高。但人民幣升值缺乏基本面支撐，暴漲之后追隨中間價(jià)回調(diào)。
由于宏觀經(jīng)濟(jì)及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)疲軟，A股市場(chǎng)未來(lái)仍將面臨挑戰(zhàn)。
在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱的大環(huán)境下，脆弱市場(chǎng)已是草木皆兵。油價(jià)和股市漲漲落落，風(fēng)險(xiǎn)偏好忽好忽壞。美聯(lián)儲(chǔ)公布措辭溫和的1月會(huì)議記錄，讓投資者更加預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的升息步伐將放緩。日本也面臨進(jìn)一步寬松的壓力，但選項(xiàng)已不多。一些產(chǎn)油國(guó)的凍結(jié)產(chǎn)量提議震動(dòng)油市，商品貨幣隨著油價(jià)起伏不定。
國(guó)內(nèi)基本面情況并未有實(shí)質(zhì)性改觀，仍是存量資金博弈，上半周機(jī)構(gòu)普遍加倉(cāng)，后續(xù)多頭力量可能不濟(jì)，對(duì)市場(chǎng)仍需保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。
技術(shù)方面，大盤短期連續(xù)上漲后存在回調(diào)需求。
展望下周，重頭戲當(dāng)屬在上海召開(kāi)的G20會(huì)議(2月26日-27日)，還有美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)及日本央行多位官員發(fā)表演說(shuō)。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)和歐洲主要國(guó)家將公布制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和通脹數(shù)據(jù)。
投行觀點(diǎn)
A股市場(chǎng)甄選個(gè)股增持的時(shí)機(jī)到了
摩根士丹利Jonathan F Garner等分析師在報(bào)告中指出，建議增持一些甄選的個(gè)股，盡管A股整體環(huán)境仍面臨挑戰(zhàn)。不過(guò)，上證綜指的估值不論是從歷史上來(lái)看，還是與全球其他市場(chǎng)相比已回落到正常水平。
基本假設(shè)下，上證綜指年底目標(biāo)位2900點(diǎn)，潛在上漲空間2%；區(qū)間2100點(diǎn)(-26%)至3500點(diǎn)(+23%)
上述區(qū)間之寬顯示其對(duì)未來(lái)整體市場(chǎng)環(huán)境的不確定。
注：2015年6月，摩根士丹利對(duì)2016年年中上證綜指目標(biāo)位的預(yù)測(cè)在3250-4600點(diǎn)
A股五大投資主題：醫(yī)療保健、大眾市場(chǎng)消費(fèi)、環(huán)境和清潔能源、科技和防務(wù)/航空
12支主題首選股：宇通客車[-0.62% 資金 研報(bào)]、匯川技術(shù)[0.71% 資金 研報(bào)]、美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)[0.62% 資金 研報(bào)]、 華潤(rùn)三九[1.84% 資金 研報(bào)]、天齊鋰業(yè)[-0.53% 資金 研報(bào)]、萬(wàn)達(dá)院線、恒瑞醫(yī)藥[1.20% 資金 研報(bào)]、中航光電[-0.70% 資金 研報(bào)]、歐菲光[0.68% 資金 研報(bào)]、海格通信[1.11% 資金 研報(bào)]、春秋航空
49支多維度甄選股：中國(guó)建筑[-0.56% 資金 研報(bào)]、美的集團(tuán)、金正大[-1.47% 資金 研報(bào)]、復(fù)星醫(yī)藥[1.03% 資金 研報(bào)]、云南白藥[-0.89% 資金 研報(bào)]、長(zhǎng)安汽車[0.68% 資金 研報(bào)]、福耀玻璃[-0.29% 資金 研報(bào)]、華域汽車[-0.07% 資金 研報(bào)]、上汽集團(tuán)[-0.64% 資金 研報(bào)]、招商銀行[-0.94% 資金 研報(bào)]、工商銀行[-0.74% 資金 研報(bào)]、大族激光[-1.08% 資金 研報(bào)]、立訊精密、宇通客車、中國(guó)國(guó)旅、登海種業(yè)、洋河股份、伊利股份、海螺水泥、中國(guó)巨石、萬(wàn)達(dá)院線、海格通信、海康威視、浪潮信息、中海發(fā)展、大秦鐵路、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、安徽合力、匯川技術(shù)、許繼電氣、碧水源、格力電器、老板電器、華僑城、貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、寶鋼股份、中色股份、東方明珠、華潤(rùn)三九、恒瑞醫(yī)藥、網(wǎng)宿科技、中航光電、信維通信、深天馬、深圳機(jī)場(chǎng)
中國(guó)股市料繼續(xù)“喘息性上揚(yáng)” 遭打壓卻看好的個(gè)股一覽
高盛分析師劉勁津等人在報(bào)告中稱，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人民幣及油價(jià)等宏觀因素近期持穩(wěn)、股市的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)情況改善，MSCI中國(guó)指數(shù)料的喘息性上揚(yáng)行情料得以延續(xù)。
下周將展開(kāi)的G-20會(huì)議、3月初的兩會(huì)和H股的財(cái)報(bào)季，預(yù)料對(duì)股市影響中性至略為正面。
5月31日MSCI將納入第二批的在美上市中資股，有望迎來(lái)被動(dòng)和主動(dòng)配置的資金。
在區(qū)域中仍給予中國(guó)持平評(píng)級(jí)；維持MSCI中國(guó)指數(shù)年底目標(biāo)位58.5，目標(biāo)位代表較目前水平約有14%上漲空間。
看好基本面合理、但遭空方嚴(yán)重打壓的個(gè)股：
空單占市值/成交量最大、同時(shí)獲買進(jìn)評(píng)級(jí)的香港、美國(guó)上市股有：中國(guó)平安、康師傅控股、恒安國(guó)際、海螺水泥、中國(guó)銀河、九龍倉(cāng)集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)商業(yè)、銀河娛樂(lè)、中國(guó)神華、龍?jiān)措娏Αtrip.com、學(xué)而思教育集團(tuán)、阿里巴巴、唯品會(huì)控股、京東
但欲策略性看多中國(guó)股市仍言之過(guò)早，因仍有各種結(jié)構(gòu)性及流動(dòng)性逆風(fēng)和政策限制，包括：
中國(guó)仍面臨增長(zhǎng)減速；
估年底前人民幣兌美元將貶7%；
結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展緩慢；
料中國(guó)仍處于壞帳周期的初期，銀行可能要五、六年的時(shí)間才能消化潛在損失，限制中資銀行股的上行空間。
當(dāng)市場(chǎng)動(dòng)能減弱，投資者對(duì)A股的杠桿及流動(dòng)性擔(dān)憂可能再度浮現(xiàn)；1.1萬(wàn)億元人民幣的股權(quán)抵押貸款中有4%面臨保證金追繳風(fēng)險(xiǎn)。
