新股“大樂透”時(shí)代：免預(yù)繳款A(yù)股淡定迎新
作為新一輪IPO發(fā)行制度改革后的首只新股，高瀾股份(15.520, 0.00, 0.00%)（300499.SZ）于1月25日公布了中簽率，僅為萬(wàn)分之二，超額認(rèn)購(gòu)4334.62倍。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，高瀾股份多項(xiàng)發(fā)行指標(biāo)創(chuàng)下多年的新股發(fā)行記錄：中簽率創(chuàng)近8年新低、有效申購(gòu)戶數(shù)創(chuàng)18年來(lái)的新高。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，發(fā)行新規(guī)下，低中簽率以及“全民打新”將是常態(tài)，從以往的千分之幾的中簽率到萬(wàn)分之幾甚至十萬(wàn)分之幾都會(huì)出現(xiàn)。“免費(fèi)抽獎(jiǎng)，不抽白不抽。”有機(jī)構(gòu)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，白給的機(jī)會(huì)，中獎(jiǎng)率低也要知足啊。
1月25日-29日是又一輪打新周，除了高瀾股份，海順新材(22.020, 0.00, 0.00%)、東方時(shí)尚、南方傳媒、鷺燕醫(yī)藥相繼在本周發(fā)行，達(dá)到“一日一只”的節(jié)奏。
跟以往巨額打新資金凍結(jié)時(shí)代相比，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行新規(guī)“去凍結(jié)化”下，新股發(fā)行對(duì)股市的資金影響早已今非昔比，而二級(jí)市場(chǎng)也開始“淡定”面對(duì)。
事實(shí)也是如此。盡管新股接連發(fā)出，但大盤還是告別連日的陰霾， 1月22日和25日，上證指數(shù)分別上漲1.25%、0.75%。
IPO新規(guī)取消了預(yù)繳款制度，讓更多投資者分享到新股申購(gòu)的紅利，進(jìn)入“全民打新”或是“全民樂透”時(shí)代。因此，新規(guī)下的中簽率降低已成共識(shí)，究竟有多低呢？
作為國(guó)內(nèi)電力電子裝置用純水冷卻設(shè)備供應(yīng)商，高瀾股份成為發(fā)行新規(guī)下首個(gè)放行的新股而備受市場(chǎng)關(guān)注。其1月25日公告的中簽結(jié)果顯示，中簽率僅為0.023%，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)4334.62倍。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2008年至今，僅有三只新股的中簽率低于高瀾股份。其中，最低的為于2008年3月上市的恒康醫(yī)療（002219.SZ），中簽率僅萬(wàn)分之一；其次是當(dāng)年初發(fā)行的福晶科技(16.25, -1.10, -6.34%)（002222.SZ）和國(guó)統(tǒng)股份(23.20, -1.60, -6.45%)（002205.SZ），中簽率均為萬(wàn)分之二。
這意味著，高瀾股份的中簽率創(chuàng)下近8年來(lái)的新低。“新股申購(gòu)越來(lái)越像買彩票，中簽率堪比彩票中大獎(jiǎng)的幾率。”北京某大型金控一位基金經(jīng)理表示，不過(guò)，白給的抽獎(jiǎng)機(jī)會(huì)，就不要嫌棄中獎(jiǎng)幾率低了。
另一則記錄刷的歷史年份更長(zhǎng)。高瀾股份的有效申購(gòu)戶數(shù)高達(dá)752萬(wàn)戶，刷新了中國(guó)核電(7.250, -0.66, -8.34%)（601985.SH）創(chuàng)下的17年來(lái)的新高730萬(wàn)戶。18年的滬深兩市，僅有1998年上市的齊魯石化（已退市）的有效申購(gòu)戶數(shù)超過(guò)高瀾股份。
滬指決戰(zhàn)3000點(diǎn) 機(jī)構(gòu)最愛的板塊還是次新股
仔細(xì)分析機(jī)構(gòu)凈買入的15只個(gè)股可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)在跌停板上搶籌了金宇車城(19.76, -2.20, -10.02%)（000803）和沙鋼股份(15.46, -1.72, -10.01%)（002075）兩家公司的股份。
另外，在市場(chǎng)多空分歧加大的情況下，機(jī)構(gòu)還是最愛次新股。機(jī)構(gòu)凈買入的15只個(gè)股中，三夫戶外(91.32, -1.68,-1.81%)（002780）、可立克(30.52, -3.39, -10.00%)（002782）、奇信股份(35.60, -3.96, -10.01%)（002781）、盛天網(wǎng)絡(luò)(73.620, -8.18, -10.00%)（300494）、富祥股份(68.390, -7.60, -10.00%)（300497）5股均是2015年12月以來(lái)上市的次新股。
其中，三夫戶外作為IPO開閘后第一批上市的新股，自去年12月9日上市以來(lái)，到1月11日已連拉23個(gè)漲停板，不過(guò)其沒能抗住A股前兩周的暴跌。今日，三夫戶外換手率高達(dá)28.87%，買1至買4均為機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入5271.08萬(wàn)元，在上周末的漲停中，也有3家機(jī)構(gòu)買入4657.42萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)抄底意圖明顯。
而機(jī)構(gòu)凈買入額居前的兩只個(gè)股奧飛動(dòng)漫(33.70, -2.47, -6.83%)（002292）和高鴻股份(12.04, -0.53, -4.22%)（000851），凈買入額分別為2.97億元、1.35億元，合計(jì)4.3億元。
奧飛動(dòng)漫曾于20日公布，將以5000萬(wàn)元投資北京光年無(wú)限科技有限公司以獲得其5%股權(quán)，擬與其合作生產(chǎn)“超級(jí)飛俠”人工智能機(jī)器人(48.080, -4.87, -9.20%)（300024）。
今日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，該股頗受機(jī)構(gòu)青睞。買入金額最大的前5名除去買3席位，其余均為機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入2.97億元，雖然賣2、賣5也為機(jī)構(gòu)席位，但合計(jì)賣出僅4243.45萬(wàn)元，早盤10點(diǎn)59分，奧飛動(dòng)漫就封死漲停板。
此外，高鴻股份因連續(xù)兩個(gè)漲停，22日、25日均登上龍虎榜席位。今日該公司買1、買4、買5席位為機(jī)構(gòu)，買入金額達(dá)1.35億元，今日賣出金額最大的前5名均為游資。
值得注意的是，游資對(duì)該股短線操作跡象明顯，22日高鴻股份買2、買3席位分別為華泰證券(13.670, -1.49,-9.83%)（601688）上海武定路營(yíng)業(yè)部與東興證券(22.370, -1.90, -7.83%)莆田梅園路營(yíng)業(yè)部，合計(jì)買入4845.57萬(wàn)元，但今日這兩個(gè)營(yíng)業(yè)部則出現(xiàn)在賣1、賣2席位，合計(jì)賣出5547.79萬(wàn)元。
此外，國(guó)都證券北京北三環(huán)中路營(yíng)業(yè)部已連續(xù)兩個(gè)交易日買入高鴻股份，買入金額累計(jì)9150.35萬(wàn)元。上投摩根基金認(rèn)為，近期上證指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)快速下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)人氣極為低迷。同時(shí)，快速下跌也導(dǎo)致一些高杠桿產(chǎn)品被迫賣出股票，引起負(fù)向循環(huán)。但理性地看，此輪下跌又在創(chuàng)造一輪買入機(jī)會(huì)。
2015年四季度，市場(chǎng)上漲的品種集中在一些高估值概念板塊上，市值、估值都較高，而年初后的切換，導(dǎo)致這類股票估值迅速下移，引發(fā)系統(tǒng)性估值下移。通過(guò)這次調(diào)整可以以更便宜的價(jià)格，買入一些質(zhì)地好、業(yè)績(jī)?cè)鏊俑叩墓尽?/p>
上投摩根基金表示，市場(chǎng)近期可能正在反復(fù)構(gòu)筑底部，即使短期繼續(xù)下行，底部也在目前附近。從歷史上來(lái)看，A股在超跌后具有巨大向上修復(fù)功能。
華泰證券表示，短期超跌反彈確立。在風(fēng)險(xiǎn)偏好難以持續(xù)提升的狀態(tài)下，存量博弈市場(chǎng)首先保證安全，然后追求彈性，穩(wěn)中求進(jìn)，不強(qiáng)調(diào)過(guò)分防守和避險(xiǎn)，建議關(guān)注市值在500-1000億的具備一定成長(zhǎng)性的非周期的消費(fèi)性藍(lán)籌。另外，下跌之后，部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)也在來(lái)臨。
——基金——
17只保本基金跌破面值 最高虧2.7%
自去年四季度開始，保本基金發(fā)行出現(xiàn)“大躍進(jìn)”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前保本基金已經(jīng)達(dá)到101只，但是成立于2015年和2016年的品種達(dá)到56只，占比超過(guò)50%，而且保本基金的募集情況要好于權(quán)益類產(chǎn)品，投資者對(duì)保本基金的熱度可見一斑。
尷尬的是，近兩周，新發(fā)保本基金持續(xù)出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，目前有17只保本基金（各類型分開算）單位累計(jì)凈值跌破1元面值，占全部在運(yùn)作期的保本基金的16.8%。其中表現(xiàn)最差產(chǎn)品1月22日累計(jì)單位凈值僅為0.973元，還有3只保本基金的1月22日累計(jì)凈值在0.98元左右。
值得注意的是，這些跌破面值的保本基金全部都是2015年發(fā)行的產(chǎn)品，主要集中在去年二季度和去年四季度兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)。而從已經(jīng)發(fā)布2015年四季度報(bào)告的8只保本基金情況看，這些跌破面值的保本基金平均股票倉(cāng)位在5.8%，少數(shù)基金股票倉(cāng)位超過(guò)10%。
深圳一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前多數(shù)保本基金采取CPPI策略，初期運(yùn)作核心是盡可能創(chuàng)造足夠“厚”的安全墊，并根據(jù)安全墊大小來(lái)調(diào)整股票的倉(cāng)位，按照規(guī)定，保本基金最大股票倉(cāng)位一般為安全墊的4倍，即如果已經(jīng)積累的安全墊為3%，則股票倉(cāng)位最高可達(dá)12%。今年債券市場(chǎng)較為穩(wěn)定，而股市跌幅較大，這些保本基金出現(xiàn)虧損，主要是因?yàn)?月份股票市場(chǎng)下跌幅度較大，而基金經(jīng)理來(lái)不及減倉(cāng)，保本基金的業(yè)績(jī)受到影響。
雖然一些保本基金跌破了面值，但尚未危及保本策略的繼續(xù)實(shí)施。
一位保本基金經(jīng)理表示，保本基金投資策略的有效性，往往需要通過(guò)一個(gè)保本周期才能夠得到體現(xiàn)。而目前保本基金的保本周期基本為2至3年。雖然今年股市下跌影響了一些新保本基金的運(yùn)作，但除非市場(chǎng)持續(xù)低迷兩三年，否則保本基金還有機(jī)會(huì)創(chuàng)造超額收益。
不過(guò)，也有人士表示，保本基金跌破面值對(duì)整個(gè)保本基金運(yùn)作可能造成影響。“一般保本基金跌破面值之后，按照CPPI策略，保本基金運(yùn)作會(huì)更為保守，基本會(huì)以固定收益類投資為主，有可能會(huì)錯(cuò)失一些股市機(jī)會(huì)。而且今年債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)不如2014年、2105年那么大，凈值上漲幅度會(huì)慢一些。”
其實(shí)，早在2011年就曾經(jīng)出現(xiàn)保本基金大面積跌破面值的情況，且在2008年保本基金也是整體虧損13.01%。但目前為止，還沒有出現(xiàn)保本基金保本周期完成之后虧損的情況。
債基這么牛 資金一窩蜂來(lái)避險(xiǎn)
股市大起大落，讓偏股型基金回撤嚴(yán)重。
WIND數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，滬指今年以來(lái)最大跌幅19.56%，3000點(diǎn)關(guān)口反復(fù)拉鋸，普通股票型基金今年以來(lái)的平均收益下跌16.26%。
與之相對(duì)應(yīng)的是，不少債券基金取得了正收益，風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的債基避風(fēng)港效應(yīng)逐步顯露。時(shí)代周報(bào)記者了解到，基于此，不少基金公司已經(jīng)將債券基金作為新一年發(fā)行的重點(diǎn)。
南方基金固定收益部投資經(jīng)理陳寶強(qiáng)告訴時(shí)代周報(bào)記者，債券還有空間，至少對(duì)純債基金來(lái)說(shuō)，2016年的下行風(fēng)險(xiǎn)不大。債券基金是相對(duì)穩(wěn)定、安全的品種，建議做一些配置。
“對(duì)2016年的投資來(lái)說(shuō)，首先一定要保證本金安全，債市可能沒有重大風(fēng)險(xiǎn)，但有一點(diǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)需要特別注意?？傮w來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)配置方面以中高信用債為主，同時(shí)配置一些流動(dòng)性比較好、進(jìn)攻性比較強(qiáng)的利率債。”
博時(shí)基金也認(rèn)為，2016年債券市場(chǎng)仍然有很好的獲利機(jī)會(huì)。在長(zhǎng)期利率中樞下行背景下，債券配置思路或?qū)⒂袕氐邹D(zhuǎn)變：未來(lái)一年大類資產(chǎn)配置傾向于高評(píng)級(jí)、長(zhǎng)久期的債券等固收類產(chǎn)品。
“債券市場(chǎng)已經(jīng)有兩年的牛市了，在這歷史上是比較少見的，之前有半年牛市就很不錯(cuò)了。”華夏基金人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。2015年債市在數(shù)次“雙降”中延續(xù)了2014年的牛市格局，10年國(guó)債收益率一降再降，一度到達(dá)“2”時(shí)代，浩浩蕩蕩的債券牛市至今沒有止歇跡象。
相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至去年11月30日，年內(nèi)債基規(guī)模加權(quán)平均收益率為9.78%。其中，純債基金、一級(jí)、二級(jí)債基平均漲幅分別達(dá)到8.07%、9.15%和13.03%。
銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，納入統(tǒng)計(jì)的601只債券基金平均收益率為10.6%。其中，2015年收益最好的債券型基金收益率達(dá)33.3%，有8只基金2015年收益率超過(guò)25%。
事實(shí)上，這已經(jīng)是債基連續(xù)兩年凈值整體大幅上漲。2014年，國(guó)內(nèi)一級(jí)債券基金平均收益率12.31%，二級(jí)債基平均收益率14.38%，更有個(gè)別債券基金收益率超過(guò)30%。
——銀行——
農(nóng)行票據(jù)38億無(wú)法兌付 票據(jù)理財(cái)還能投嗎？
一直以來(lái)，票據(jù)理財(cái)以“安全性高，收益好，流動(dòng)性強(qiáng)”而備受追捧。
安全性高：由于多為銀行承兌匯票，有銀行背書，到期后由銀行無(wú)條件兌付，號(hào)稱銀行不倒閉，票據(jù)理財(cái)就沒風(fēng)險(xiǎn)。
收益高：雖然收益比不了股票啥的，但也多在6%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)產(chǎn)品和寶寶類產(chǎn)品。
流通性強(qiáng)：不像銀行理財(cái)產(chǎn)品那樣要5萬(wàn)元起投，不少票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品1元就可起投，而且一般都是短期，流通性強(qiáng)。
正是由于上面三大優(yōu)勢(shì)，經(jīng)歷過(guò)股災(zāi)和P2P的創(chuàng)傷，很多人都將票據(jù)理財(cái)作為首選。以至于不少平臺(tái)的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品一經(jīng)上線，很快就被搶購(gòu)一空。僅僅一年多，票據(jù)理財(cái)市場(chǎng)迅速發(fā)展壯大，參與交易的平臺(tái)就有幾十家之多。
不過(guò)，票據(jù)理財(cái)雖然有上面三大優(yōu)勢(shì)，卻也不像很多互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財(cái)平臺(tái)宣傳的那樣“唯一的風(fēng)險(xiǎn)是銀行倒閉”，這次農(nóng)行38億票據(jù)無(wú)法兌付事件就啪啪打了臉。其實(shí)，早在去年票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)問題就比較嚴(yán)重，受罰的上百家違規(guī)銀行中，其中三分之一都折在了票據(jù)業(yè)務(wù)上。
除了銀行票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)問題，售賣票據(jù)的平臺(tái)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。比如，據(jù)中國(guó)票據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，銀行間票據(jù)賣出的平均利率都在4%以下，但部分互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)標(biāo)注的預(yù)期收益率卻高達(dá)9%以上。平臺(tái)給出的利率已超過(guò)了直貼利率的一倍以上，很容易出現(xiàn)平臺(tái)倒閉無(wú)法兌付的風(fēng)險(xiǎn)?？磥?lái)，以“安全穩(wěn)、收益高、門檻低”著稱的票據(jù)理財(cái)并不像宣傳的那么安全。
作為國(guó)有四大銀行之一，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀、股市匯市危機(jī)重重的情況下，不但不想辦法出力幫忙，還把簍子捅到了國(guó)務(wù)院，把38億票據(jù)都弄沒了，這事不會(huì)就這么算了。做個(gè)大膽的預(yù)計(jì)，票據(jù)市場(chǎng)或?qū)⑾破鹨粓?chǎng)新的監(jiān)管風(fēng)暴，或可能帶來(lái)行業(yè)大洗牌。作為投資者，我們?cè)鯓硬拍茏o(hù)住錢袋子呢？
現(xiàn)在購(gòu)買票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，可以通過(guò)專門做票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)的平臺(tái)，推出票據(jù)理財(cái)項(xiàng)目的電商平臺(tái)，推出票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的銀行平臺(tái)以及推出票據(jù)理財(cái)業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)P2P平臺(tái)。
不過(guò)，現(xiàn)在“市場(chǎng)上的票據(jù)理財(cái)多數(shù)游離在監(jiān)管之外，對(duì)于票據(jù)的組織架構(gòu)、和規(guī)定、合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)控制等都沒有明確的規(guī)定”，加上信息不透明，沒有明確的規(guī)章制度和風(fēng)控體系，因此存在不少隱藏風(fēng)險(xiǎn)。大家投資的時(shí)候，建議選擇靠譜的平臺(tái)，剛成立不久的平臺(tái)最好不要碰。
收益率超過(guò)8%說(shuō)明理財(cái)平臺(tái)給出的利率已經(jīng)超過(guò)了直貼利率的一倍以上。雖然短期內(nèi)為了吸引人氣，平臺(tái)會(huì)自掏腰包補(bǔ)貼，但這種補(bǔ)貼很難持續(xù)。再加上，虛假票據(jù)、克隆票據(jù)等防不勝防，劣質(zhì)企業(yè)容易出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，因此收益率太高的產(chǎn)品不要碰。
票據(jù)有紙質(zhì)票據(jù)和電子票據(jù)兩種。紙質(zhì)票據(jù)容易造假、克隆或多次質(zhì)押，普通人很難分辨。因此，如果投資紙質(zhì)票據(jù)，應(yīng)通過(guò)和客服或用其他方式確認(rèn)平臺(tái)確實(shí)有和銀行合作的驗(yàn)票渠道，以確保票據(jù)真實(shí)。
此外，進(jìn)行票據(jù)理財(cái)時(shí)，可優(yōu)先選擇以電子票據(jù)為投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)橄啾容^而言，電子票據(jù)不易做假，方便查證，更安全。
