日前，國(guó)家外匯管理局公布了2015年12月銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)。國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人就相關(guān)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
問(wèn)：2015年我國(guó)跨境資金流動(dòng)狀況怎么樣？有何特點(diǎn)？
答：2015年，我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，四季度流出壓力較三季度有所緩解。主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：
第一，銀行結(jié)售匯和代客涉外收付款總體均呈現(xiàn)逆差。2015年，按美元計(jì)價(jià)，銀行結(jié)匯較2014年下降9%，售匯增長(zhǎng)24%，結(jié)售匯逆差4659億美元；銀行代客涉外收入較2014年微降0.8%，支出增長(zhǎng)6%，涉外收付款逆差2009億美元，其中，涉外外匯收付款逆差2538億美元。
第二，跨境資金流動(dòng)呈現(xiàn)較大波動(dòng)。從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，一季度逆差914億美元，二季度逆差收窄至139億美元，三季度逆差擴(kuò)大至1961億美元，四季度逆差回落至1644億美元。從銀行代客涉外外匯收付款數(shù)據(jù)看，一至四季度逆差分別為253億、16億、1637億和631億美元，四季度外匯凈流出較三季度下降61%。
第三，企業(yè)積極償還境內(nèi)外匯貸款和跨境融資，有序釋放高杠桿經(jīng)營(yíng)和貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。2015年，衡量購(gòu)匯動(dòng)機(jī)的售匯率，也就是銀行代客售匯與涉外外匯支出之比為81%，較2014年提高12個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)外匯支出中來(lái)自購(gòu)匯的增多而來(lái)自融資的減少。相應(yīng)地，2015年境內(nèi)外匯貸款余額下降1006億美元，2014年為增加217億美元。此外，2015年企業(yè)海外代付、遠(yuǎn)期信用證等進(jìn)口跨境貿(mào)易融資余額下降1151億美元，2014年降幅為449億美元。
第四，藏匯于民穩(wěn)步推進(jìn)，企業(yè)“走出去”對(duì)外投資加快。2015年，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率，也就是銀行代客結(jié)匯與涉外外匯收入之比為68%，較2014年下降了3個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)、個(gè)人等更傾向于保留外匯收入。2015年，在償還境內(nèi)外匯貸款和跨境融資增多的情況下，企業(yè)外匯存款余額仍總體上升了249億美元。全年個(gè)人境內(nèi)外匯存款余額增加184億美元，較2014年多增133億美元。此外，2015年我國(guó)企業(yè)境外直接投資支付資金1614億美元，較2014年增長(zhǎng)90%。
第五，銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯呈現(xiàn)逆差，四季度逆差規(guī)模明顯收窄。2015年，銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約較2014年下降56%，遠(yuǎn)期售匯簽約增長(zhǎng)33%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差1942億美元。其中，一季度逆差470億美元，二季度逆差收窄至215億美元，三季度逆差擴(kuò)大至993億美元，四季度逆差263億美元，環(huán)比大幅回落73%。
問(wèn)：近一段時(shí)期，我國(guó)跨境資金流動(dòng)形勢(shì)發(fā)生較大變化，對(duì)此您如何評(píng)價(jià)？
答：當(dāng)前跨境資金流動(dòng)主要對(duì)應(yīng)著我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整。從國(guó)際投資頭寸表數(shù)據(jù)看，2015年9月末我國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)1.54萬(wàn)億美元，由于統(tǒng)計(jì)原因與2014年末不可比，但較可比的2015年3月末增加了1360億美元。其中，對(duì)外資產(chǎn)方面，持有主體由央行更多轉(zhuǎn)向市場(chǎng)主體，伴隨官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)下降，我國(guó)市場(chǎng)主體的對(duì)外直接投資、證券投資、境外存貸款等資產(chǎn)均上升，9月末較3月末分別上升525億、88億和878億美元；對(duì)外負(fù)債方面，境外對(duì)我國(guó)的證券投資、貸款等都在下降，9月末較3月末分別下降1804億和715億美元，同時(shí)，境外對(duì)我國(guó)直接投資增加了1005億美元，說(shuō)明以長(zhǎng)期投資為目的的資金持續(xù)流入。
目前，我國(guó)國(guó)際收支狀況基本平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。首先，我國(guó)經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，順差形成的原因和結(jié)構(gòu)相對(duì)合理，而且外匯儲(chǔ)備規(guī)模仍穩(wěn)居世界第一位，2015年末為3.33萬(wàn)億美元，明顯高于外匯儲(chǔ)備排名世界第二的日本（1.2萬(wàn)億美元）和排名第三的沙特（6000多億美元），正常的國(guó)際收支支付完全有保障。其次，對(duì)外償債風(fēng)險(xiǎn)有序可控。近期部分企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得2015年9月末外債余額較可比口徑的當(dāng)年3月末余額下降1434億美元，這有利于降低未來(lái)的外債償還風(fēng)險(xiǎn)。從償債能力看，多年來(lái)我國(guó)外債警戒指標(biāo)一直處于國(guó)際安全標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。例如，2015年9月末，我國(guó)本外幣全口徑短期外債余額與外匯儲(chǔ)備余額之比為29.1%，較2015年3月末下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于100%的國(guó)際安全標(biāo)準(zhǔn)。最后，跨境資金流出對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行等方面的影響依然可控。
問(wèn)：您如何看待美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響？2016年，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)緩慢加息，我國(guó)跨境資金流動(dòng)又將如何變化？中長(zhǎng)期會(huì)有什么影響？
答：美聯(lián)儲(chǔ)加息將推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)主體相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)順周期調(diào)整，這是市場(chǎng)規(guī)律，也是必然現(xiàn)象。過(guò)去幾年，在美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施量化寬松貨幣政策（QE）時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體均出現(xiàn)了較大規(guī)模的跨境資金流入。這期間，我國(guó)市場(chǎng)主體也傾向于盡量減少持有外匯資產(chǎn)，更多借用外匯融資，這是在人民幣單向升值、外匯融資成本偏低等市場(chǎng)條件下的理性選擇，但也存在過(guò)度調(diào)整的成分，加大了我國(guó)跨境資金流入。近一段時(shí)期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策并啟動(dòng)加息，我國(guó)企業(yè)等主體順應(yīng)環(huán)境變化，積極優(yōu)化本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，調(diào)整已持續(xù)多年的“資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”行為。例如，外匯局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的海外代付、遠(yuǎn)期信用證等進(jìn)口跨境融資規(guī)模已從2014年6月份的高點(diǎn)3674億美元，回落到2015年末的1646億美元，相當(dāng)于2011年美聯(lián)儲(chǔ)第二輪QE結(jié)束前的水平。這種變化實(shí)際上有效釋放了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策期間我國(guó)企業(yè)積累的外部融資風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)加息將給新興經(jīng)濟(jì)體普遍帶來(lái)一定挑戰(zhàn)，但我國(guó)抵御外部沖擊的能力相對(duì)較強(qiáng)。分析歷史上和近期美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響可以看到，受沖擊較大的國(guó)家一般存在經(jīng)濟(jì)基本面明顯惡化、經(jīng)常賬戶持續(xù)逆差、對(duì)外部融資依賴較大等問(wèn)題。從我國(guó)情況看，經(jīng)濟(jì)基本面總體良好，在經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)較大的情況下，經(jīng)濟(jì)增速仍位居世界主要經(jīng)濟(jì)體前列，而且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多樣，潛力大、韌性強(qiáng)、回旋余地大，金融體系總體穩(wěn)?。粐?guó)際收支運(yùn)行平穩(wěn)、健康，貨物貿(mào)易、經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，長(zhǎng)期資本繼續(xù)流入，外匯儲(chǔ)備規(guī)模較為充裕，匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度也不斷加深。
美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)改變我國(guó)國(guó)際收支中長(zhǎng)期保持基本平衡的格局。此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的目的是貨幣政策正常化，而非給過(guò)熱經(jīng)濟(jì)降溫，并且還需要考慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行直接或間接受到的影響，包括其他經(jīng)濟(jì)體在溢出效應(yīng)下的相關(guān)變化也可能反過(guò)來(lái)影響美國(guó)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能是一個(gè)緩慢謹(jǐn)慎且符合預(yù)期的過(guò)程，美元指數(shù)在加息前后也是有波動(dòng)的，部分市場(chǎng)影響可能會(huì)逐步消化。此外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；谝欢ǔ潭壬险f(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景較好，有利于穩(wěn)定我國(guó)外需。當(dāng)然，我國(guó)跨境資金流動(dòng)從根本上還是由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面決定。未來(lái)幾年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)、深化改革紅利的逐步釋放，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在調(diào)整到位后企穩(wěn)回升，進(jìn)一步奠定我國(guó)國(guó)際收支基本平衡的基礎(chǔ)。
問(wèn)：2015年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額較2014年末下降5127億美元，請(qǐng)問(wèn)，減少的外匯儲(chǔ)備都去哪了？
答：2015年12月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.33萬(wàn)億美元，較2014年末下降5127億美元。影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)的因素比較多，既包括央行在外匯市場(chǎng)的操作，也包括外匯儲(chǔ)備投資資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)、匯率變化以及儲(chǔ)備支持“走出去”的資金運(yùn)用等，主要包括以下幾個(gè)方面：
一是匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)使得外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值減少逾千億美元，這不同于實(shí)際的外匯從外匯儲(chǔ)備中流出。國(guó)際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度，因外匯市場(chǎng)供求買賣形成的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)累計(jì)下降2272億美元；而同期外匯儲(chǔ)備賬面余額減少3289億美元，意味著匯率折算等估值因素導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備賬面價(jià)值減少1017億美元。由于美元作為外匯儲(chǔ)備的計(jì)量貨幣，其他各種貨幣相對(duì)美元的匯率變動(dòng)將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化。例如，2015年美元指數(shù)上漲9%，使得外匯儲(chǔ)備中的歐元等非美元資產(chǎn)折算成美元時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)美元計(jì)價(jià)規(guī)模的下降。
二是我國(guó)企業(yè)等主體優(yōu)化境內(nèi)本外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增持外匯存款、償還外匯貸款。2015年，我國(guó)企業(yè)、個(gè)人外匯存款分別增加249億和184億美元，境內(nèi)銀行為滿足企業(yè)遠(yuǎn)期保值需求凈增持外匯頭寸1024億美元。同時(shí)，企業(yè)借用的境內(nèi)外匯貸款余額下降1006億美元。
三是企業(yè)、個(gè)人等主體境外投資、消費(fèi)、償債等外匯凈支付。2015年，境內(nèi)企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門跨境外匯凈支付2538億美元，主要用于對(duì)外直接投資、QDII項(xiàng)下證券投資、償還境外融資以及境外留學(xué)旅游消費(fèi)等。但外商直接投資、我國(guó)企業(yè)境外證券籌資等項(xiàng)下依然保持較大規(guī)模的外匯凈流入。
四是根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于外匯儲(chǔ)備的定義，外匯儲(chǔ)備在支持“走出去”等方面的資金運(yùn)用記賬時(shí)也會(huì)從外匯儲(chǔ)備規(guī)模內(nèi)調(diào)出。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境依然復(fù)雜多變，外匯儲(chǔ)備上下波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象。未來(lái)隨著人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制不斷完善，國(guó)際收支趨向基本平衡，儲(chǔ)備規(guī)模上下波動(dòng)可能成為新常態(tài)。
問(wèn)：近一段時(shí)期，我國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降，市場(chǎng)上產(chǎn)生了外匯儲(chǔ)備流動(dòng)性可能會(huì)耗盡的擔(dān)憂。請(qǐng)問(wèn)外匯局如何看待？
答：外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增減是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果。近期外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變動(dòng)，主要體現(xiàn)了境內(nèi)主體本外幣資產(chǎn)負(fù)債的適應(yīng)性調(diào)整，其中蘊(yùn)藏著一些積極信號(hào)，未來(lái)變化需要理性看待。
從負(fù)債角度看。我國(guó)對(duì)外償債風(fēng)險(xiǎn)有序可控。2015年9月末，我國(guó)1.53萬(wàn)億美元的外債余額中，5063億美元為中長(zhǎng)期外債，短期外債中近一半是與貿(mào)易有關(guān)的信貸。從幣種結(jié)構(gòu)看，47%為人民幣外債。而且，目前企業(yè)對(duì)外債務(wù)去杠桿化正積極推進(jìn)，企業(yè)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表后，一個(gè)健康的財(cái)務(wù)狀況更有利于輕裝上陣調(diào)結(jié)構(gòu)，這也在目前3萬(wàn)多億美元的外匯儲(chǔ)備可承受范圍之內(nèi)。
從資產(chǎn)角度看。企業(yè)是藏匯于民的重要主體，并且以對(duì)外直接投資為主，近年來(lái)已取得較大進(jìn)展。國(guó)際投資頭寸表數(shù)據(jù)顯示，2015年9月末，我國(guó)市場(chǎng)主體的對(duì)外直接投資資產(chǎn)較3月末上升了525億美元。從個(gè)人購(gòu)匯看，主要有兩方面用途：一是出境旅游、購(gòu)物、留學(xué)等需求，這是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀結(jié)果。二是個(gè)人配置外幣資產(chǎn)的理財(cái)需求。但從本外幣實(shí)際利差看，目前國(guó)內(nèi)人民幣理財(cái)?shù)幕臼找媛嗜钥蛇_(dá)4%，遠(yuǎn)高于境內(nèi)美元存款利率和普通外幣理財(cái)收益率，外幣資產(chǎn)并不是國(guó)內(nèi)個(gè)人理想的理財(cái)渠道。關(guān)于個(gè)人用匯政策，目前無(wú)論是5萬(wàn)美元以內(nèi)的額度內(nèi)購(gòu)匯，還是5萬(wàn)美元以上的經(jīng)常項(xiàng)下按交易憑證購(gòu)匯，相關(guān)政策都沒(méi)有任何變化，因此，個(gè)人還需要理性購(gòu)匯與持匯。
總體來(lái)看，無(wú)論是以外匯儲(chǔ)備的絕對(duì)金額，還是以其他各種充足性指標(biāo)（例如，外匯儲(chǔ)備相對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、進(jìn)口、外債等比重）進(jìn)行衡量，我國(guó)外匯儲(chǔ)備都是充裕的，是國(guó)家抵御外部沖擊的一個(gè)強(qiáng)有力的基礎(chǔ)。
問(wèn)：2016年，外匯局對(duì)于跨境資本流動(dòng)是否還會(huì)出臺(tái)新的管理措施？是否會(huì)限制購(gòu)匯和資本流出？
答：面對(duì)當(dāng)前的跨境資金流動(dòng)形勢(shì)，外匯管理在改革開(kāi)放總體原則下守住風(fēng)險(xiǎn)底線的工作思路沒(méi)有變。近年來(lái)，在黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署下，外匯管理積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大力推動(dòng)簡(jiǎn)政放權(quán)，便利正常貿(mào)易投資活動(dòng)；同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和預(yù)警，完善事中事后和宏觀審慎管理，強(qiáng)化非現(xiàn)場(chǎng)核查和現(xiàn)場(chǎng)檢查，防范跨境資金異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是外匯管理工作始終堅(jiān)持的方向，“推改革”與“防風(fēng)險(xiǎn)”一直以來(lái)都是外匯局的職責(zé)所在和主要任務(wù)。
因此，當(dāng)前支持和便利市場(chǎng)主體正常合理用匯的原則沒(méi)有變。為防止跨境資金大幅波動(dòng)，近一段時(shí)期，外匯局采取了一些措施，主要是加強(qiáng)監(jiān)測(cè)、規(guī)范業(yè)務(wù)、打擊投機(jī)和違法違規(guī)等，截至目前沒(méi)有出臺(tái)任何限制購(gòu)匯和付匯的新規(guī)定。例如，個(gè)人購(gòu)付匯政策沒(méi)有任何變化，境內(nèi)個(gè)人每人每年等值5萬(wàn)美元便利化購(gòu)匯額度沒(méi)有限制和削減，可通過(guò)銀行柜臺(tái)、網(wǎng)上銀行、自助終端、電話銀行及手機(jī)銀行等多種渠道直接辦理；超過(guò)等值5萬(wàn)美元的經(jīng)常項(xiàng)下交易，只要有真實(shí)背景，仍可憑交易憑證前往銀行柜臺(tái)辦理。
同時(shí)，加強(qiáng)外匯收支真實(shí)性合規(guī)性監(jiān)管的要求也沒(méi)有變。目前，外匯管理便利化和開(kāi)放的前提條件仍然是真實(shí)與合規(guī)，真實(shí)性合規(guī)性要求與便利化之間也不存在矛盾，只有在滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求為主、維護(hù)外匯市場(chǎng)正常秩序的情況下，貿(mào)易投資便利化才能獲得真實(shí)、有效的保障，才能讓絕大多數(shù)市場(chǎng)主體從中獲益。今后，外匯局將繼續(xù)通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)檢查來(lái)監(jiān)督真實(shí)性合規(guī)性監(jiān)管要求的落實(shí)情況。針對(duì)主要銀行和企業(yè)的外匯收支行為進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)測(cè)與核查，指導(dǎo)銀行按照了解客戶、了解業(yè)務(wù)、盡職審查的“展業(yè)三原則”要求辦理外匯業(yè)務(wù)，嚴(yán)格履行真實(shí)性、合規(guī)性審核責(zé)任；同時(shí)，繼續(xù)開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)相關(guān)檢查，嚴(yán)厲打擊無(wú)真實(shí)交易背景的虛假外匯交易、地下錢莊等違法違規(guī)活動(dòng)。
