“問渠哪得清如許，為有源頭活水來。”A股缺乏的增量資金隨著養(yǎng)老金入市的信號發(fā)出，有望將成為推動市場向上的動力。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士預測，首批入市養(yǎng)老金規(guī)模將達4000億元。
“我們受托社?；鹜顿Y運營已經(jīng)有很多年，而且我們的社保賬戶每年的投資收益都還不錯?，F(xiàn)在人社部等三部委發(fā)布養(yǎng)老金入市遴選投資人資格信息，我們一直都在積極備戰(zhàn)。其實無論是社?；疬€是養(yǎng)老金，它們要求的投資原則就是穩(wěn)健增值，并不追求過高的收益，但是一定不能出現(xiàn)虧損。社?；鸲嗄甑耐顿Y經(jīng)驗可以為養(yǎng)老金入市提供很好的基礎(chǔ)，但是就投資人資格而言，相關(guān)部門會從多維度來遴選，包括歷年投資業(yè)績、基金管理人的投資經(jīng)歷和學歷背景、團隊的投研實力、公司規(guī)模等。”11月2日，上海一家大型公募基金投資總監(jiān)表示。
記者了解到，不僅公募機構(gòu)在“磨刀霍霍”，連一向隱秘低調(diào)的保險資管也都在覬覦為養(yǎng)老金做投資。
養(yǎng)老金是“香餑餑”
A股目前萎靡的現(xiàn)狀，對于公募機構(gòu)而言，日子也相當難熬。
“新基金難發(fā)，尤其是新股票型基金、混合型基金更難發(fā)行，資本市場已經(jīng)橫盤了半年，投資者看不到經(jīng)濟和股市向好的理由，而以深港通概念為主題的基金發(fā)行規(guī)模也不大。這決定了今年公募基金行業(yè)日子也不好過，養(yǎng)老金入市一旦確認，無論前期規(guī)模多少，對于獲得委托投資資格的公募基金來說將獲得一筆管理費，其次國家資金的入市也會帶動中小投資者的熱情。對于其它中小型公募基金機構(gòu)而言，也是一個利好的信號?！?1月3日，上海一家中型規(guī)模的基金公司銷售總監(jiān)蘇冰（化名）坦言。
在蘇冰看來，養(yǎng)老金入市在市場上已經(jīng)傳了一年多，但是每逢養(yǎng)老金入市的消息傳出新進展，市場幾乎都出現(xiàn)調(diào)整，原本的利好也硬生生成了利空。
“現(xiàn)在的市場太需要資金和信心了，上證指數(shù)[-0.12%]從今年3月份以來，整整7個月都在2900-3100點左右徘徊，成交量更是大幅萎縮，究其原因一是宏觀經(jīng)濟的影響，另外一面缺少增量資金?，F(xiàn)在包括國家隊在內(nèi)的機構(gòu)資金都在做波段操作，幾乎看不到一輪像樣的行情，所以每次養(yǎng)老金入市的消息傳出都能提振一下市場，但是基本也是幾天的行情。各方都在判斷，3000點左右是不是底，一旦確認是底，我相信養(yǎng)老金肯定會擇機入市的，到明年還有兩個月時間，也就要看接下來資本市場的短期表現(xiàn)了。”對此，海通證券[0.30% 資金 研報]一位分析師如是指出。
不過，在市場上，除了公募基金以外，也有保險資產(chǎn)管理公司對于受托養(yǎng)老金投資產(chǎn)生濃厚的興趣。
“保險資管受托外部資金規(guī)模已經(jīng)很可觀了，包括企業(yè)年金、養(yǎng)老金、住房公積金等等機構(gòu)的資金和能夠識別并承擔相應風險的合格投資者的資金。同時，保險資產(chǎn)管理公司作為受托人，可以接受客戶委托以委托人名義，開展資產(chǎn)管理業(yè)務，也可以設立資產(chǎn)管理產(chǎn)品，為受益人利益或者特定目的，開展資產(chǎn)管理業(yè)務。保險資管也可以向有關(guān)金融部門申請，依法開展公募性質(zhì)的資產(chǎn)管理業(yè)務，可以按照有關(guān)規(guī)定設立子公司從事專項資產(chǎn)管理業(yè)務，可以按照相關(guān)市場規(guī)則，以資產(chǎn)管理產(chǎn)品或?qū)裘x，開設證券賬戶和資金賬戶，進行獨立運作管理。因此對于養(yǎng)老金委托投資，我們還是很有信心承擔起投資人的角色的?！?/span>
記者了解到，早在2012年3月，國務院就已批準同意由全國社?；饡顿Y運營廣東省城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金1000億元；時隔3年多之后，2015年7月，經(jīng)國務院批準，山東省又將1000億元養(yǎng)老保險結(jié)余基金委托社保投資。現(xiàn)有養(yǎng)老保險基金積累有4萬億元。
在前述保險資管高層看來，如果按照規(guī)定養(yǎng)老金最高30%的比例可投入市場的話，那么將有高達1.2萬億的養(yǎng)老金進入資本市場超萬億的養(yǎng)老金所產(chǎn)生的能量是不言而喻的。不過，目前養(yǎng)老金入市實際上還存在一定的問題。比如目前還沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，而這目標的實現(xiàn)還須假以時日。目前來講，萬億資金進場也并不現(xiàn)實。
值得關(guān)注的是，據(jù)同花順[-3.01% 資金 研報]統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前已有12家基金公司為社?；鸾M合管理人分別包括博時、華夏、匯添富、嘉實、廣發(fā)、國泰、海富通、南方、鵬華、易方達、長盛、招商。同時據(jù)人社部發(fā)布的“全國企業(yè)年金基金業(yè)務數(shù)據(jù)摘要2016年一季度”記者也發(fā)現(xiàn)，目前擁有企業(yè)年金基金管理資格有中國國際金融有限公司、華泰資管、平安養(yǎng)老保險、太平養(yǎng)老保險、國泰基金、工銀瑞信、泰康資管、中國人保資管、長江養(yǎng)老保險、中國人壽[-0.41% 資金 研報]養(yǎng)老保險、建信養(yǎng)老金管理。而首批養(yǎng)老金投資管理人資格或?qū)⒃谶@其中產(chǎn)生。
必須入市
在業(yè)內(nèi)人士看來，無論A股未來的表現(xiàn)如何，養(yǎng)老金入市已經(jīng)是不爭的事實。
“從2000年至2014年底，養(yǎng)老基金投資運營的平均年化收益率僅2.32%，遠低于同期社保基金的投資收益率。2015年，全國社?；鹜顿Y收益率達15.14%，遠遠超出同期通脹率，且比2015年上證綜指9.41%的漲幅高出不少。有人反對養(yǎng)老金入市，將中國養(yǎng)老金入市風險與日本養(yǎng)老金多年來形成的巨虧相比，但是從另外一面而言，養(yǎng)老金不入市面對多年來的通漲，其何嘗又不是另外一種虧損?！眹鴥?nèi)私募人士張潤分析指出。
不管如何，近兩年養(yǎng)老金的投資運營工作在穩(wěn)步推進。記者獲悉，去年8月份，國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》；而后，人社部今年年初在新聞發(fā)布會上表示，確保2016年啟動投資運營的目標如期實現(xiàn)；10月25日人社部的新聞發(fā)布會也顯示出年內(nèi)養(yǎng)老金入市的明確信號。同時，今年以來，養(yǎng)老金投資運營的相關(guān)配套政策不斷出臺完善，特別是在監(jiān)督管理方面。人社部新聞發(fā)言人李忠也表示，進一步加強基金投資和監(jiān)督管理，加強養(yǎng)老基金投資運營工作，印發(fā)基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同。
在張潤看來，養(yǎng)老金入市是長期緩慢釋放的利好，由于養(yǎng)老金入市是各省分別委托機構(gòu)管理。可能先是3-5個結(jié)余較大的省份比如廣東、山東、北京、上海、江蘇、浙江等先行啟動委托投資。而展望未來1年，經(jīng)濟處于L型。需求側(cè)，房地產(chǎn)的發(fā)動機預期向下，實體經(jīng)濟的利潤預期難以明確上升，EPS難以明確改善。貨幣政策從寬松到適度從緊，PE上升空間受到抑制，這導致了市場還需要震蕩整理，這決定了養(yǎng)老金入市的步伐必然穩(wěn)健。養(yǎng)老金的投資風格，是市場中作風穩(wěn)健保守的代表。這也有利于股市的投資風格更加注重長期基本面，降低市場炒作。
對于養(yǎng)老金具體委托運作過程中存在的障礙，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新此前也稱，地方政府可能會存在委托意愿不強烈的問題，主要有三方面的原因。一是上繳之后基金收支會變得更加透明，對地方政府而言就失去了控制力。二是基金放在地方可以作為一種金融資源，用于支持本地的經(jīng)濟發(fā)展。三是對很多地方政府來說，養(yǎng)老金的具體數(shù)據(jù)是比較隱私的信息，不便公開。對縣市一級來說，需要經(jīng)過基金收支的平衡預算、精算，并預留備付金，然后才會將真正的結(jié)余部分上繳省級政府。
