11月22日次新股板塊上漲2.58%，成為當(dāng)日表現(xiàn)最好的板塊，其中有50只次新股上漲，僅有12只下跌，上海銀行（601229.SH）則是其中一只，下跌0.21%。
這只城商行新股因估值過高被機(jī)構(gòu)投資者迅速拋棄，在11月16日上市以后的第三天開板，其表現(xiàn)令眾多中簽者大失所望。
事實(shí)上，新股上市后的財(cái)富效益正在發(fā)生變化。隨著IPO發(fā)行速度加快，新股供給量逐步增加，使得打新機(jī)會(huì)看似增加，但打新收益或?qū)⒅鸩绞照?/span>
漲停板數(shù)明顯減少
11月16日上海銀行上市，發(fā)行價(jià)格為17.77元/股，募集資金總額106.7億元，成為今年以來IPO募資規(guī)模最大的銀行股。
然而，在漲停兩天后，股票在第三天開板，并在第四天（21日）大幅下跌5.79%，第五天繼續(xù)下滑0.21%，22日?qǐng)?bào)收28.43元。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，若網(wǎng)上中簽并持股至今，一簽新股5天僅賺1.07萬。
根據(jù)wind對(duì)1-10月以來新股表現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)分析，上市后平均有15個(gè)漲停板。在城商行板塊，上海銀行上市五天內(nèi)表現(xiàn)較弱；江蘇銀行、杭州銀行是在第4天開板，貴州銀行在第6天開板。
而在分析師此前的預(yù)測(cè)當(dāng)中，比如安信證券分析師趙湘懷在11月初的研報(bào)中指出，考慮到新股溢價(jià)40%價(jià)值，股價(jià)短期會(huì)在30.97-32.74元區(qū)間內(nèi)。平安證券分析師勵(lì)雅敏則對(duì)新股溢價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)股價(jià)看得更高，認(rèn)為在40.52-46.53元之間。
從五天表現(xiàn)來看，上海銀行并非如大家預(yù)期那樣，最高點(diǎn)僅摸到30.97元。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在第三天（18日），機(jī)構(gòu)已集體撤退。其保薦機(jī)構(gòu)國(guó)泰君安證券賣出3222萬股，排在第一位；兩個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位分別賣出3018萬股、2694萬股。
深圳一家私募合伙人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，“上海銀行出現(xiàn)這種情況主要原因是發(fā)行市盈率過高，在12倍左右，估值已經(jīng)比行業(yè)平均水平高出一倍，而浦發(fā)銀行才6倍。從這方面來看，機(jī)構(gòu)投資者比散戶要理性很多，他們懂得見好就收?！?/span>
打新收益率下滑
事實(shí)上，自11月以來，新股發(fā)行速度加快。多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO提速有助于解決“次新股連連漲?！?、“散戶執(zhí)著打新”的怪象。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)7-10月上市新股表現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)近期新股上市后的漲停板數(shù)正明顯減少，比如7月新股表現(xiàn)平均連續(xù)漲停17次、8月13.87次、9月11.23次、10月13.55次。從收益率來看，連續(xù)漲停期間的漲幅也在收窄，7月平均漲幅為750%、8月599%、9月455%、10月577%。
“隨著IPO發(fā)行提速，新股的中簽率會(huì)有所提高，這導(dǎo)致打新的收益率反而會(huì)下降。因?yàn)樾鹿傻墓┙o量增多了，那么連續(xù)漲停的現(xiàn)象就會(huì)有所減少，上市后新股的優(yōu)勢(shì)性就會(huì)下降?！鼻昂ｉ_源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析指出。
廣發(fā)證券分析師馬普凡在研報(bào)中指出，新股數(shù)量增加后，漲幅確有所回落。“從2016年發(fā)行的新股上市后的漲幅來看，由于發(fā)行市盈率的限制，多只新股所在行業(yè)的平均市盈率大大超過其發(fā)行市盈率，使得新股上市后出現(xiàn)連續(xù)漲停。其中，第7批至10批新股的上市后平均連續(xù)漲停天數(shù)均在15天以上，近期由于新股發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，上市后漲幅出現(xiàn)了一定程度的回落?！?/span>
“動(dòng)輒十多個(gè)漲停是畸形的，也是博傻行為。監(jiān)管層應(yīng)該放開新股發(fā)行，讓投資者炒作，最終新股收益會(huì)因供給增加而降低，投資者會(huì)接受來自市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)教育。”上述深圳私募合伙人表示。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入11月以后，三周內(nèi)監(jiān)管層一共發(fā)了3次IPO批文，4日證監(jiān)會(huì)下發(fā)9家企業(yè)首發(fā)批文，籌資總額不超過45億元。11日有15家，籌資總額不超過112億元。18日共有14家企業(yè)獲得首發(fā)申請(qǐng)，籌資總額不超過64億元。
而這樣的發(fā)行節(jié)奏，在9-10月時(shí)基本保持為兩周一次。
從每批下發(fā)的數(shù)量來看，今年上半年證監(jiān)會(huì)每月核發(fā)IPO批文的家數(shù)分別為7家、9家、15家、14家、9家、16家。而下半年下發(fā)批文的家數(shù)明顯增加，7-10月份分別為27家、26家、26家及28家，11月截至目前已經(jīng)下發(fā)38家，成為今年以來單月之最。
上述深圳私募合伙人較為認(rèn)可IPO發(fā)行提速以及常態(tài)化，“監(jiān)管層對(duì)‘去杠桿’特別重視，而發(fā)新股就是‘去杠桿’的重要途徑之一。過去監(jiān)管層控量控節(jié)奏發(fā)行，一些質(zhì)地不錯(cuò)的擬上市企業(yè)，因?yàn)榧毙枞谫Y，只能靠貸款或其他方式募集資金，造成企業(yè)杠桿增加?，F(xiàn)在讓更多的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，多了股權(quán)融資渠道后，這對(duì)于企業(yè)或是產(chǎn)業(yè)而言，把杠桿降低是有幫助的?！?/span>
深圳一家券商投行人士表示，IPO一直被賦予“穩(wěn)定市場(chǎng)”的角色，在過去一年內(nèi)，由于二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)太大，市場(chǎng)對(duì)IPO存在太多誤解。“投資者認(rèn)為IPO是抽血，但現(xiàn)在一方面IPO募資規(guī)模整體較小，每批新股募資總額基本不超過100億，對(duì)存量市場(chǎng)的影響非常有限；一方面打新的方式已經(jīng)改變，不需要凍結(jié)資金?！痹谒磥?，IPO急需常態(tài)化。
