去年6月份股市大跌以來，市場(chǎng)出現(xiàn)了各類熱點(diǎn)的交替，從權(quán)益類基金產(chǎn)品到低風(fēng)險(xiǎn)的保本、債券型基金，再到定增類產(chǎn)品。隨著產(chǎn)品的不斷迭代，基金公司的產(chǎn)品線也隨著市場(chǎng)的供需不斷豐富。
權(quán)益類：成也蕭何敗也蕭何
在去年的股市高點(diǎn)，股票型基金平均募資額超過20億元，混合型基金平均募資額超過30億元。除了基金外，滬指融資余額也首次站上萬億元大關(guān)，基金開戶數(shù)屢創(chuàng)新高。受益于股市的大漲，去年大放異彩的要數(shù)分級(jí)基金，同時(shí)，它也是令不少基民的財(cái)富灰飛煙滅的基金品種。
首先看主動(dòng)偏股型基金，去年牛市期間的新基金首募幾十億規(guī)模頗為常見，分級(jí)基金、大數(shù)據(jù)基金、打新基金等成為各家基金公司發(fā)行的“爆款”產(chǎn)品。
去年的打新基金在市場(chǎng)上可謂叱咤風(fēng)云。在打新新規(guī)實(shí)施之前，保本基金和靈活配置基金由于倉(cāng)位較為靈活，且可配置部分股票，被基金公司以打新的噱頭進(jìn)行營(yíng)銷，8%~10%的年化收益率也吸引著低風(fēng)險(xiǎn)偏好者。隨著去年牛市行情的不斷深入，A股的發(fā)行也在逐漸提速，打新基金的很大一部分客戶是銀行等金融機(jī)構(gòu)，這類資金屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，打新基金對(duì)他們而言幾乎是無風(fēng)險(xiǎn)收益，因此被格外垂青。
從去年基金的發(fā)行情況來看，發(fā)行規(guī)模較大的幾乎清一色的為打新基金。但是，進(jìn)入2016年，打新規(guī)則生變，公募基金打新紅利消失，部分打新基金轉(zhuǎn)型，大部分的打新基金則被無情贖回，成立時(shí)幾十億元的規(guī)模，最終只剩幾千萬或者幾百萬，面臨著清盤的局面。
不少基民用“愛之深、恨之切”來形容去年的分級(jí)基金。分級(jí)基金是去年牛市中最為吸睛的基金品種，由于其高杠桿的功能使其規(guī)模一度狂飆。這類基金較為復(fù)雜，不少炒分級(jí)的投資者甚至并不了解其特性，便在牛市中盲目進(jìn)出。由于牛市效應(yīng)，分級(jí)基金高杠桿使得部分投資分級(jí)的基民大賺特賺，牛市的瘋狂使得高風(fēng)險(xiǎn)的分級(jí)基金的密集發(fā)行，行業(yè)和主題類分級(jí)基金如證券保險(xiǎn)、傳媒、銀行、煤炭、一帶一路、醫(yī)療、國(guó)防軍工、酒等主題分級(jí)相繼成立，分級(jí)基金的規(guī)模超越2000億元大關(guān)，部分分級(jí)B的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格甚至翻了幾倍。
但是，隨著股市斷崖式下滑，“成也杠桿，敗也杠桿”，分級(jí)基金紛紛下折，不少基民在短短兩個(gè)交易日內(nèi)遭受了40%~90%的巨額虧損。分級(jí)B的場(chǎng)內(nèi)流通份額大幅縮水，去年6月12日分級(jí)B的份額為1588億份，最近數(shù)據(jù)顯示則僅剩下617億份。
大數(shù)據(jù)基金又可分為被動(dòng)指數(shù)類、主動(dòng)管理類兩種，截至目前已經(jīng)成立十余只。被動(dòng)指數(shù)類包括銀河定投寶中證騰安指數(shù)、廣發(fā)百發(fā)100指數(shù)、南方大數(shù)據(jù)100、南方大數(shù)據(jù)300和博時(shí)中證淘金大數(shù)據(jù)100，主動(dòng)管理類包括首款主動(dòng)管理型大數(shù)據(jù)基金天弘云端生活、東方紅京東大數(shù)據(jù)、廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)精選混合等。這類基金募集規(guī)模同樣喜人，如廣發(fā)百發(fā)100首募規(guī)模為30億份、博時(shí)淘金100為40.75億份、博時(shí)招財(cái)一號(hào)大數(shù)據(jù)募集13.5億份等，但隨著牛市的結(jié)束，其規(guī)模也出現(xiàn)了縮水。
債券和保本型基金：震蕩市催生需求
隨著股市震蕩下行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，投資者開始紛紛關(guān)注于低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，保本基金和債券型基金成了炙手可熱的基金產(chǎn)品。
保本基金在去年開始便很受歡迎， 原因之一是保本基金作為混合型基金，可以投資一部分股票市場(chǎng)，打新作為無風(fēng)險(xiǎn)收益，在去年一直是基金公司營(yíng)銷的噱頭，不少資金尤其是機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入保本實(shí)為奔著打新收益而去。
從今年開始，打新新規(guī)實(shí)施，機(jī)構(gòu)參與打新的紅利消失，打新基金形如雞肋，但是保本基金依舊熱銷，提前募集結(jié)束、比例配售的情況依舊存在。2015年7月1日以來，共有99只保本基金密集成立(A、C份額分開計(jì)算)，其中68只成立于今年，今年保本基金的首募規(guī)模達(dá)到1355億元，而對(duì)比2013年、2014年，保本基金的發(fā)行量分別僅有16只和7只。主要原因則在于資產(chǎn)荒加劇，資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，市場(chǎng)上的資金無處可去，保本基金依然是資金性價(jià)比較高的去處。然而，保本基金多采用反擔(dān)保，即保本基金保本期結(jié)束虧錢需要基金公司賠付。隨著保本基金被暫緩申報(bào)，保本基金成了市場(chǎng)上的稀缺產(chǎn)品。
除了保本基金，債券型基金同樣如此。債券市場(chǎng)經(jīng)歷了兩年多的牛市，在今年已經(jīng)出現(xiàn)了信用債違約多發(fā)，但債券型基金作為一種低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品依舊被資金追逐，4%~5%的收益似乎已經(jīng)足夠，尤其是對(duì)于銀行的委外資金而言。今年成立的規(guī)模最大的基金是一只有封閉期的銀行系債券型基金，規(guī)模300億元。銀行委外已經(jīng)成了公司規(guī)模增加的主要來源，不過，委外資金多購(gòu)買基金專戶。
定增公募：瞄準(zhǔn)并購(gòu)重組
自去年6月份的市場(chǎng)大跌以來，公募基金行業(yè)經(jīng)歷了保本銷售熱、債券銷售熱，不少此類型基金達(dá)到了募集上限。但是，由于頻繁出現(xiàn)信用債違約，債市風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷，多只保本基金募集的規(guī)模雖然較大，但不少并未達(dá)到預(yù)期或年初的募集水平，此外，監(jiān)管層也放緩了對(duì)保本型基金的審批，低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域可投的資產(chǎn)越來越少。
基金公司開始挖掘定增領(lǐng)域的賺錢機(jī)會(huì)，3000點(diǎn)以下參與的定增項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)極小，定增類公募產(chǎn)品開始火爆。今年以來，多家基金公司發(fā)行或上報(bào)了定增型公募基金。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年已經(jīng)成立了6只公募定增產(chǎn)品，有8只定增基金已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會(huì)。定增公募是去年才開始興起的基金產(chǎn)品，基金公司的定增產(chǎn)品之前多成立于專戶，且不少基金公司的專戶定增規(guī)模已經(jīng)積累到很大。
北京某專注于定增的基金經(jīng)理表示，A股已經(jīng)進(jìn)入并購(gòu)重組時(shí)代，定增超過IPO的趨勢(shì)明顯。并購(gòu)市場(chǎng)就是大魚吃小魚，然后是大魚與大魚的合并，等到行業(yè)的大體格局穩(wěn)定下來，龍頭出現(xiàn)，景氣度提升，并購(gòu)重組空間才會(huì)逐漸縮小，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在依舊處于并購(gòu)重組的初始階段。
去年以來，實(shí)施定向增發(fā)項(xiàng)目的上市公司家數(shù)和募資規(guī)模創(chuàng)下新高，隨著改革和重組的推進(jìn)，各類投資機(jī)構(gòu)參與了上市公司的定增發(fā)行。在不同的點(diǎn)位參與定增獲得的收益率截然不同，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)在3000點(diǎn)以下發(fā)行的項(xiàng)目賺錢概率較大。
