鼓勵大學(xué)生零首付：政策比庫存還多！
全國性的降稅、降利率、降首付、放開限購，各種地方性措施加起來，樓市刺激政策快要比庫存還多了。
沈陽市政府昨日出了個大招：規(guī)定在沈陽畢業(yè)未超過5年的高校、中等職業(yè)學(xué)校畢業(yè)生公積金貸款購房的，首付比例實行“零首付”；最高貸款額度為單方60萬元、雙方80萬元。對高校、中等職業(yè)學(xué)校在校生購買商品房的，給予每平方米200元的獎勵政策。同時，對高校、中等職業(yè)學(xué)校在校生、新畢業(yè)生購房的，給予契稅全額補(bǔ)貼政策。
而在前一日，廣東省印發(fā)《廣東省供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革總體方案（2016-2018年）》特別指出，廣州應(yīng)及時調(diào)整執(zhí)行住房限購政策的行政區(qū)域范圍。
安徽則出臺宅基“抵”政策：鼓勵農(nóng)民退出宅基地進(jìn)城購房。對自愿退出宅基地并還耕、還林的農(nóng)民，進(jìn)城購買商品住房（含二手住房）的，當(dāng)?shù)卣砂雌渫顺龊戏ㄕ氐拿娣e，給予一次性購房獎勵。
杭州市政府發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的意見（征求意見稿）》，其中建議，杭州公積金支持全國異地貸款、二手房房齡加貸款年限總和限制，從40年放寬到50年。
電影《大空頭》的劇情是這樣的：給你一個買不起的房子，少一些首付或零首付，少審查或不審查還款能力，然后呢，買了，每月交錢，最后，崩盤了，銀行收走了一切，包括首付月供和房子以及你有的一切。
二線強(qiáng)刺激、一線想刺激，2016會是樓市最后的瘋狂嗎？看看數(shù)據(jù)吧。2016年1月份北上廣深四大一線城市房價全面上漲，且量價齊升。以深圳為例官方數(shù)據(jù)：同比漲52.7%。實際漲幅：普遍在70%-80%，部分熱點區(qū)域超100%。購房代價：深圳，100平米，總價約450萬元，以平均工資7631元（南方人才市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)）計， 全款需50年，雙薪家庭亦需25年（首付3成20年計，月供約需兩萬元）。
然而，與房價暴漲相反的確實人口增長率負(fù)增長。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2015年中國城鎮(zhèn)化率已達(dá)56.10%。盡管城市化仍在持續(xù)，但一個危險的信號是，即便在一線城市的上海，其2015年外來常住人口也已減少了14.77萬，首次出現(xiàn)負(fù)增長。中國人口總數(shù)仍在增長，但增長率已持續(xù)下降，全面二孩政策在各地實施后，人口增長率雖短期可能反彈，但長期仍將呈下降趨勢。
樓市場外配資猖獗！鏈家事件只是冰山一角
在一般人眼里，房產(chǎn)中介僅代理房屋買賣、租賃。但是，在起底本次上海鏈家事件的過程中，我們才發(fā)現(xiàn)，鏈家已不是想象中的房產(chǎn)中介，儼然已是一家業(yè)務(wù)全覆蓋的個人金融公司。而且，圍繞房產(chǎn)買賣，鏈家形成了“按揭-托管-融資-理財-支付”的房產(chǎn)金融閉環(huán)。在左暉的鏈家版圖中，到2020年，鏈家金融凈利潤占比將從目前的10%提升到50%，金融才是鏈家的主營業(yè)務(wù)。
二手房交易中金融需求紛繁多樣，涉及交易各個環(huán)節(jié)，如贖樓、首付、托管、抵押、支付、裝修等。由于房產(chǎn)中介提供二手房交易全鏈條代理服務(wù)，由其提供融資“一站式”閉環(huán)解決方案有合理性，也降低了交易成本。而且，二手房交易周期長，在近年來特大城市二手房價格快速上漲，甚至“一周一價、一天一價”的情況下，為避免“反價”和違約，買賣雙方也需要中介融資來盡快完成交易。同時，中介是房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)思維最徹底的領(lǐng)域，房產(chǎn)中介電商化也支持互聯(lián)網(wǎng)金融的嵌入。
門檻低導(dǎo)致黑中介遍地都是，中介名聲不好，做事業(yè)的人不多，很多中介人員都是抱著“賺把錢就走”的想法。近期，上海樓市之飆漲一點都不亞于深圳，代理的房子一個月漲個10萬稀疏平常，而自己辛苦跑斷腿、磨破嘴的代理費也只有萬把塊錢，鬼才相信中介不想賺一把。因此，利用房屋信息完全掌握在自己手里的優(yōu)勢，忽悠一下買方和賣方，賺點外快再正常不過了。
一方面，以買家競爭、賣家反價來忽悠買方向中介融資，湊首付款、尾款和全款，甚至幫賣家還抵押來盡快達(dá)成交易，操作高價位樓盤；另一方面，以買方資金緊張、周期長來拖住賣家，向賣家兜售贖樓貸，或者中介干脆買進(jìn)后加價賣出，這些是常見現(xiàn)象。由于買賣雙方對交易流程不清楚，樓市火爆時情緒也很亢奮，加上雙方在前期已經(jīng)被套住，只要房價上漲或交易達(dá)成，很多人忍氣吞聲。
房價暴漲時，沒有一個人是理性的，造成中介的膽子越來越肥，也就出現(xiàn)了利用瑕疵樓盤來騙取消費者融資的情況。更重要的是，中介閉環(huán)融資為炒房帶來便利，房子1-2個月內(nèi)可以賺幾十萬，完全能覆蓋杠桿成本，而“3.30”新政后“先賣后買”可享受首套貸款優(yōu)惠也推波助瀾。于是，首付貸、全款貸大行其道，加上中小銀行大量推出消費貸、信用貸、信用卡循環(huán)貸等等，北上深等重點城市的樓市就輕松地避開了房貸首付三成的限制，低首付和零首付大量存在。
事實上，鏈家存在的問題，其他中介一樣存在，平安好房、搜房網(wǎng)、世聯(lián)行(13.51, 0.52, 4.00%)等均推出了高成本的P2P互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，本質(zhì)上都是以首付貸為主的“場外配資”。這類產(chǎn)品收益遠(yuǎn)超經(jīng)紀(jì)代理，中介傳統(tǒng)服務(wù)的成色迅速褪去。幫助買賣雙方提高杠桿，分享房價暴漲鏈條上“幫兇”角色的收益，成了中介的訴求。2015年，北上深二手住房交易額增長150%，房價大漲，炒作成風(fēng)，中介等“場外配資”功不可沒。
自買自賣？拉高房價還能騙取低息貸款
繼深圳、上海房價飆升后，相對溫和的北京二手房市場，春節(jié)過后也迎來了一波跳漲行情，似有接棒滬深市場的架勢。而不斷爆出的業(yè)主加價毀約甚至惜售的新聞，也讓不少剛需及打算換房改善居住條件的人群，產(chǎn)生了恐慌情緒，尤其是蜿蜒曲折的長隊和過戶大廳人滿為患的圖片，經(jīng)過新聞、朋友圈等渠道廣泛傳播后，上述人群的焦慮更是有增無減。
而記者在實地走訪調(diào)查后也發(fā)現(xiàn)，近期到中介看房的人數(shù)明顯增多，且?guī)Э春蟮某山桓怕室草^以往提高了不少，至于業(yè)主臨時提價的事情，在記者走訪的多家中介門店中，約有一半的門店工作人員表示，春節(jié)后店里確實有這樣的事情發(fā)生。不過，相比于近期房價的快速上漲，北京的租房市場價格則相對穩(wěn)定。
此外，《證券日報》記者還了解到，一些人為因素也助推了房價的上漲。某國有大型商業(yè)銀行信貸部的工作人員告訴記者，目前確實有部分房主借央行信貸放水之際，聯(lián)合評估機(jī)構(gòu)和銀行內(nèi)部人員，以遠(yuǎn)高于市場的價格自買自賣，騙取銀行低息貸款。“國有四大行沒聽說還，主要是一些中小商業(yè)銀行這么做，當(dāng)然評估機(jī)構(gòu)和銀行也會相應(yīng)收取一筆費用。”上述銀行人士稱。
對此，有業(yè)內(nèi)專家指出，這種情況對銀行來說風(fēng)險極大，對金融系統(tǒng)的破壞也是顯而易見的，同時還使得房價出現(xiàn)非理性上漲，對房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展也是極為不利的。
日前，網(wǎng)上流傳一則貸款歪招，內(nèi)容主要為“目前核心城市房地產(chǎn)仍然是最受歡迎抵押品，假如我有一套房價值1000萬元，自己公司資金流又緊張。于是我找中介勾結(jié)，拉漲到1500萬元‘賣’給我親戚或鐵桿朋友。首付三成，可以貸款1050萬元，于是我手里就有了1050萬現(xiàn)金”。雖然不少人表示這一方法并不可行，但記者就此事咨詢了某大型商業(yè)銀行的相關(guān)人士，其透露這一情況確實存在。
“像我們國有四大行，內(nèi)部管控非常嚴(yán)格，想做高房價多拿銀行的低息貸款，幾乎不可能，但確實有一些中小銀行在這么做，評估機(jī)構(gòu)也參與其中，畢竟利潤可觀，但如果我們行指定的評估機(jī)構(gòu)被發(fā)現(xiàn)參與，肯定是要被剔除出名單的。”這位負(fù)責(zé)銀行個人貸款業(yè)務(wù)的人士稱，“當(dāng)然這些銀行也不是誰的生意都做，基本上這些房主還是有點實力信用的那種，拿了這些錢過一陣還是會還回來的，幾方也有抽屜協(xié)議，所以上面才會睜一只眼閉一只眼，當(dāng)然難免也有跑路的，所以風(fēng)險還是不小的，一旦被查處，很可能要負(fù)擔(dān)刑事責(zé)任”。而據(jù)記者了解，部分上市的銀行也參與其中。
——股票——
IPO新規(guī)后首輪新股全“開板” 中簽者平均賺2.5萬元
就算是在市場低迷之時，剛剛上市的新股依舊能憑借連續(xù)漲停，成為弱市當(dāng)中一道亮麗的風(fēng)景線。不過就在昨日（3月1日），隨著天創(chuàng)時尚(26.400, 0.02, 0.08%)（603608，收盤價26.38元）和鷺燕醫(yī)藥(50.12, -3.28, -6.14%)（002788，收盤價53.40元）兩只新股打開漲停，宣告IPO新規(guī)后首批7只新股已全部開板。對于中簽這7只新股的投資者來說，無疑是幸運(yùn)的，因為在極度低迷的市場環(huán)境下，依舊能獲得不錯的收益。
昨日開盤，天創(chuàng)時尚和鷺燕醫(yī)藥兩只新股，連續(xù)漲停的“金身”瞬間告破。天創(chuàng)時尚在昨日開盤后迅速跌停，最終憑借尾盤的快速拉升，將跌幅縮小至4.07%；而鷺燕醫(yī)藥盤中跌幅一度超過7%，最終上漲1.99%。天創(chuàng)時尚和鷺燕醫(yī)藥連續(xù)漲停的終結(jié)，意味著IPO新政后首批發(fā)行的7只新股，已經(jīng)全部“開板”。
面對天創(chuàng)時尚和鷺燕醫(yī)藥連續(xù)漲停的結(jié)束，相信不少中簽者還是有些遺憾，因為在首日頂格上漲44%后，兩只新股連續(xù)漲停僅僅保持了7個交易日，比如這一批新股中最早上市的高瀾股份(53.580, -0.88, -1.62%)（300499，收盤價54.46元），迎來了12個連續(xù)漲停；隨后上市的蘇州設(shè)計(62.270, -1.93, -3.01%)（300500，收盤價64.20元）和海順新材(74.980, 1.07, 1.45%)（300501，收盤價73.91元），連續(xù)漲停也保持了10個交易日，至于南方傳媒(18.980, -1.00,-5.01%)（601900，收盤價19.98元）和東方時尚(41.190, -1.02, -2.42%)（603377，收盤價42.21元），連續(xù)漲停板數(shù)量則達(dá)到9個。
一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，這一批7只新股中上市越早的，連續(xù)漲停的次數(shù)也越多；上市越晚的，連續(xù)漲停時間也就越短。對此，一位長期關(guān)注新股的業(yè)內(nèi)人士指出，新股上市后的走勢，和當(dāng)時的市場環(huán)境有很大關(guān)系，A股在2月25日出現(xiàn)大跌，以及隨后市場震蕩加劇，都刺激著這一批7只新股的加速“開板”。
根據(jù)記者估算，假設(shè)中簽者以“開板”價格賣出的話，中簽1個號對應(yīng)收益分別為高瀾股份2.73萬元、蘇州設(shè)計3.17萬元、海順新材3.3萬元、東方時尚3.42萬元、南方傳媒1.47萬元、鷺燕醫(yī)藥1.95萬元和天創(chuàng)時尚的1.62萬元。
也就是說，IPO新規(guī)實施后的7只新股，上市后投資者平均盈利約為2.5萬元，其中最賺錢的并不是連續(xù)漲停最多的高瀾股份，而是“開板”更早的東方時尚。一個重要原因是因為作為滬市新股的東方時尚，中簽1個號對應(yīng)1000股新股，而作為創(chuàng)業(yè)板新股的高瀾股份，中簽1個號則對應(yīng)500股。也就是說，在上市后漲幅差異不大的情況下，中簽新股市值越大，中簽收益也就越高。
實際上，在目前的市場環(huán)境之下，即使是中簽收益“墊底”的天創(chuàng)時尚，1.62萬元的中簽收益也能算得上“意外之喜”。但需要指出的是，在新股申購不需要繳款之后，極大地刺激了投資者新股申購的熱情，導(dǎo)致中簽率大幅下跌，7只新股的中簽率在0.02%至0.13%之間，平均為0.05%。而上一輪按照老規(guī)則申購的28只新股，平均中簽率為0.22%，打新中簽的難度大大增加。
證監(jiān)會核發(fā)8家IPO籌資預(yù)計不超40億
證監(jiān)會昨日宣布按法定程序核準(zhǔn)了8家企業(yè)的首發(fā)申請，籌資總額預(yù)計不超過40億元。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，證監(jiān)會發(fā)布IPO批文次日，大盤下跌概率超60%。
此次在上交所首發(fā)的企業(yè)有3家，分別是：青島康普頓科技股份有限公司、廣州白云電器設(shè)備股份有限公司、江蘇賽福天鋼索股份有限公司。在深交所中小板首發(fā)企業(yè)有2家：廣東堅朗五金制品股份有限公司、廣東通宇通訊股份有限公司。在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)的企業(yè)有3家：深圳市名家匯科技股份有限公司、長沙景嘉微電子股份有限公司、深圳市藍(lán)海華騰技術(shù)股份有限公司。其中，藍(lán)海華騰公司直接定價發(fā)行。
歷史數(shù)據(jù)顯示：在過去發(fā)行的19次IPO中，滬指次日下跌概率達(dá)63.16%，大盤短期容易受IPO影響市場發(fā)生調(diào)整，但隨著時間推移，市場基本上消化了IPO發(fā)行的不利影響。
以上8家企業(yè)為今年1月1日新股發(fā)行制度改革新規(guī)施行后，第三批適用新規(guī)發(fā)行的公司，發(fā)行流程以及申購、繳款等環(huán)節(jié)較之前進(jìn)行了調(diào)整。本次新股發(fā)行不凍結(jié)資金，因此對市場影響有限。但是上次新規(guī)IPO發(fā)布后，后幾日大盤均下跌，因此做好風(fēng)險控制為佳。
——基金——
量化對沖私募表現(xiàn)逆天 躲過A股三次大跌還能賺錢
近期，2016年1月股票策略對沖基金排行榜出爐，據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，納入統(tǒng)計的3346只股票策略產(chǎn)品的平均收益為-13.25%，首尾產(chǎn)品收益之差高達(dá)80個百分點。
火山財富注意到，這份榜單的前八名都是量化對沖基金，因在股指大跌時表現(xiàn)優(yōu)異，其也有“抗跌神器”之稱。
業(yè)內(nèi)人士表示，由于去年市場的大幅波動以及結(jié)構(gòu)性行情明顯等特點，造就了量化對沖產(chǎn)品的逆天表現(xiàn)，而量化對沖基金的風(fēng)控策略值得投資者借鑒。
今年開年A股表現(xiàn)不盡如人意，作為資本市場重要力量之一的私募亦難逃此劫。1月份突如其來的市場大跌，多數(shù)個股跌幅高達(dá)50%，導(dǎo)致多數(shù)私募產(chǎn)品凈值快速下跌甚至有產(chǎn)品跌破清盤線。
據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，上述3346只股票策略產(chǎn)品中，155只產(chǎn)品取得正收益，占比僅為4.63%；3165只產(chǎn)品為負(fù)收益，比例占94.59%，最高虧損幅度為56.42%。收益率在10%以上的僅有10只，1%以上的有77只。而收益率在10%以下的產(chǎn)品多達(dá)1963只，其中有310只跑輸同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的-26.53%，732只產(chǎn)品跑輸滬深300(2956.929, 26.24, 0.90%)指數(shù)的-21.04%。
縱觀排名前十的股票策略私募產(chǎn)品，收益率均在10%以上，首尾收益相差為13.34個百分點。值得注意的是，榜單前八名都是量化對沖產(chǎn)品。其中，排名第一的是和致量化對沖，1月收益率為23.97%，其成立于2014年9月22日，截至2月1日的累計凈值為1.3809元。
金域藍(lán)灣旗下四只產(chǎn)品也入圍前十，分別是“金域量化2期”、“金域量化5期”、“金域量化1期”和“金域量化3期”，以18.51%、17.71%、17.08%和12.88%的收益率位居第二、四、五和七名；截至1月29日，其累計凈值分別是1.953元、1.11元、2.235元和1.166元。基金經(jīng)理歐陽先銘透露，公司旗下產(chǎn)品主要是指數(shù)化投資，一年僅交易21次，屬于超低頻交易，主要從事量化交易，并且投資了一攬子股票、ETF，不參與對沖交易。
那么，它們能逆市上漲的訣竅是什么？火山財富了解到，其操作策略主要是，當(dāng)市場處于無趨勢波動時，按照絕對收益的目標(biāo)，要求投資收益保持正收益或者可接受的小幅虧損，控制風(fēng)險作為主要任務(wù)；當(dāng)市場出現(xiàn)趨勢性上漲或者趨勢性下跌時，要求投資收益基本保持與市場趨勢幅度相當(dāng)?shù)恼找?，或者超越指?shù)波動獲取超額收益。
此外淘利資產(chǎn)旗下淘利趨勢套利穩(wěn)進(jìn)1號和淘利多策略量化套利3號、5號、6號等4只產(chǎn)品，歷經(jīng)三次大跌也均取得正收益。
有私募人士表示，去年經(jīng)歷大跌后，許多股票策略產(chǎn)品凈值下跌至清盤線附近，甚至出現(xiàn)了超千只產(chǎn)品的清盤潮。但在這樣惡劣的投資環(huán)境下，大部分的量化對沖基金成功躲過大跌且取得正收益，表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險能力。
慘！逾200只基金兩月跌幅超30%
經(jīng)歷“黑色1月”之后，偏股基金未能在剛剛過去的2月份實現(xiàn)減虧，2月29日股市大跌更是將偏股基金今年以來虧損加深。
基金整體倉位較高，再加上持倉股票以估值較高的中小創(chuàng)成長風(fēng)格股票為主，而這些股票今年前兩月跌幅居前，造成超過200只偏股基金跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
主動股票型基金倉位下限不能低于80%，導(dǎo)致這類基金在前兩月跌幅較大。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，148只主動股票型基金前兩月單位凈值平均下跌26.07%，該跌幅遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)同期22.88%的跌幅，相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅（前兩月跌30.73%）的84.84%，顯示出基金持倉結(jié)構(gòu)依然偏重成長股。
其中，共有34只股票基金跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，富國新興產(chǎn)業(yè)大跌40.65%跌幅最大。工銀瑞信高端制造行業(yè)、工銀瑞信創(chuàng)新動力、富國高端制造和中銀新動力跌幅均超過35%。
跌幅較小的基金主要是去年底成立仍處于建倉期的次新基金，如圓信永豐優(yōu)加生活、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)和中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)前兩月單位凈值僅下跌3.11%、3.7%和4.9%。這些基金成立后建倉速度普遍較慢，倉位較輕，從而躲過暴跌。
倉位分化較大和投資策略迥異的混合型基金在前兩月表現(xiàn)分化更大。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，在1000余只混合型基金中，前兩月單位凈值跌幅超過20%的達(dá)到683只，占比達(dá)到一半。其中，有173只混合型基金單位凈值跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，易方達(dá)新興成長和博時互聯(lián)網(wǎng)前兩月單位凈值分別大跌41.38%和41.11%，在混合型基金中跌幅居前，比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多跌10個百分點以上。廣發(fā)改革先鋒、博時裕益靈活配置、中海分紅增利等基金跌幅超過39%。
