房價快速上漲的直接原因都是供不應求，因此調(diào)控主要從供給和需求兩方面著手。在需求方面，主要是通過限購、限貸、提高首付比例抑制需求的快速增長，特別是限制投機性需求；在供給方面，則通過改善供應結(jié)構(gòu)打擊囤積房源等方式增加供給。多數(shù)城市提出，加大住房用地供應力度。這在以往的房地產(chǎn)調(diào)控中并不常見，是一個非?？上驳淖兓从车胤秸又鲃拥爻袚熑?。

另外一項以往不常見的內(nèi)容是關于資金來源的。多個城市提出，要加強對交易資金的監(jiān)管，遏制各種資金違規(guī)進入房地產(chǎn)市場。各種資金大規(guī)模進入房地產(chǎn)市場，是導致今年房價大幅上漲的重要原因，甚至是主要原因。這是隨著金融業(yè)大發(fā)展而出現(xiàn)的新情況，房地產(chǎn)調(diào)控需要與時俱進，遏制各種投機資金進入房地產(chǎn)市場，只有如此，調(diào)控才能真正起到成效——抑制投機需求，滿足居住需求。

近日，有媒體報道，金融監(jiān)管部門將進一步限制投機性資金對房地產(chǎn)交易的炒作，并打擊違規(guī)資金參與土地交易。這個消息尚未得到有關部門的證實。但限制投機性資金的確是應該實施的必要措施，很多地方政府已經(jīng)率先行動，也需要金融監(jiān)管部門跟進。

大量資金今年主要通過三種渠道進入房地產(chǎn)市場：按揭貸款、首付貸、房地產(chǎn)開發(fā)（主要是土地購置）。前兩種影響了需求，使需求快速增長；后一種影響了供給，主要是抬升了地價，進而拉高了房價。

今年按揭貸款大增長。前8個月，新增住戶部門中長期貸款約為3.6萬億元，已經(jīng)超過了去年全年的3.05萬億元。購房者能夠比較容易地獲得貸款，購買力大大提升。按揭貸款不是違規(guī)資金，但如此快速地增長，也是有很大風險的。今年按揭貸款的不良率已經(jīng)有所上升。

首付貸是指借錢湊首付，有多種形式，有一些形式是違規(guī)的，例如由開發(fā)商、房地產(chǎn)中介為購房者墊付首付，他們不具有從事金融業(yè)務的資質(zhì)，因而是違法的；但有一些形式卻難以界定是否違規(guī)，例如購房者通過P2P平臺籌得部分首付款，可能屬于合規(guī)的融資行為。

房地產(chǎn)開發(fā)中多種多樣的資金來源更是灰色地帶，很多在形式上似乎并無挑剔，但實際上會滋生金融風險。今年各地出現(xiàn)了很多“高價地塊”，一些房地產(chǎn)企業(yè)在充足資金來源的支持下，以超高價格拿地。土地出讓市場相當于房地產(chǎn)的期貨市場，這個“期貨市場”上的價格上漲，具有非常強烈的示范效應，拉高了住房銷售“現(xiàn)貨市場”的價格。據(jù)媒體報道，高價拿地的企業(yè)是通過公司債、保險資金、基金、購房尾款應收賬款ABS等多種渠道獲得資金。他們高價拿地的行為令人擔憂，但看起來并不違規(guī)。

資金通過上述三種渠道大量進入房地產(chǎn)市場，使樓市的杠桿率迅速上升。今年以來，工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率其實有所下降，但全社會的杠桿率（總的債務余額與GDP的比例）卻在上升，原因就在于樓市在大幅加杠桿。因此，降低杠桿率、防范金融風險，房地產(chǎn)領域應該是重點。

要遏制各種資金大規(guī)模進入房地產(chǎn)，需要完善規(guī)則、加強監(jiān)管。如上所述，資金大規(guī)模入市會導致金融風險，但其中相當一部分在形式上并不違規(guī)，不出臺針對性的規(guī)定的話，其實是無法防范的。此次地方政府出臺的調(diào)控措施中，雖然很多城市提出要遏制違規(guī)資金，但辦法不多，流于空泛。上海和深圳的政府部門經(jīng)驗比較多，對“違規(guī)資金”的規(guī)定更細一些。例如，上海要求，銀行貸款、信托資金、資本市場融資、資管計劃配資、保險資金等不得用于繳付土地競買保證金、定金及后續(xù)土地出讓價款。但多數(shù)地方政府可能缺乏這樣的監(jiān)管經(jīng)驗。因此，由金融監(jiān)管部門出臺一些全國性的規(guī)定，限制投機性資金進入房地產(chǎn)市場，是非常有必要的。