原標(biāo)題：“投資就像結(jié)婚，閃婚不是好方式”

劉澤輝

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理/君聯(lián)資本文化體育產(chǎn)業(yè)基金負(fù)責(zé)人。他主導(dǎo)投資項(xiàng)目超過(guò)20家，其中有5個(gè)IPO，3個(gè)并購(gòu)?fù)顺?。君?lián)資本是聯(lián)想控股旗下獨(dú)立的專業(yè)投資公司，在管美元及人民幣基金總規(guī)模超過(guò)200億元人民幣。重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)的創(chuàng)新與成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

劉澤輝于2006年加入君聯(lián)資本，至今已是第十個(gè)年頭，目前為君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、君聯(lián)資本文化體育產(chǎn)業(yè)基金負(fù)責(zé)人。

在劉澤輝看來(lái)，投資就像結(jié)婚，“閃婚”不是好方式，有些早期項(xiàng)目確實(shí)比較難理解，雙方必須有一個(gè)認(rèn)知過(guò)程，需要長(zhǎng)期跟蹤，他一般跟蹤周期是3-6個(gè)月。對(duì)于投后服務(wù)，他認(rèn)為要分門別類，對(duì)癥下藥，最好的投后服務(wù)是不服務(wù)，這證明了投資方選對(duì)了創(chuàng)業(yè)者。

投資時(shí)最主要看人

新京報(bào)：看你們挑選的項(xiàng)目中，人和項(xiàng)目是并列關(guān)系嗎？

劉澤輝：不是。通常情況下大家講的都是天使階段看人，但到了B輪也要看人，人還是首位。

做投資的，投資前是甲方，投資以后就是乙方。如果被投企業(yè)的帶頭人真是壞人，一心想騙錢，投資方是監(jiān)管不住的，因?yàn)閷?duì)方有各種高超的手段把錢取走。所以要找自己認(rèn)可和喜歡的人，哪怕到了后期，人也是最重要的。

新京報(bào)：要是人一般，項(xiàng)目本身卻是一流呢？

劉澤輝：我的做法是也不會(huì)投資。因?yàn)楹芏囗?xiàng)目剛開(kāi)始投可能方向上出點(diǎn)問(wèn)題，但是如果人品好、能力強(qiáng)會(huì)把項(xiàng)目扳回來(lái)。不能出道德風(fēng)險(xiǎn)。哪怕交往了很長(zhǎng)時(shí)間，一定是看細(xì)節(jié)。不去驗(yàn)證，很難去看到的。

新京報(bào)：如何驗(yàn)證？

劉澤輝：過(guò)去投過(guò)的100多個(gè)項(xiàng)目中獲得很好的業(yè)績(jī)，很重要一點(diǎn)還是在CEO個(gè)人的愿景或者個(gè)人的追求。企業(yè)家認(rèn)為自己是大樹或小草，是沒(méi)有孰對(duì)孰錯(cuò)的，更重要的是他自己的人生價(jià)值。很多歐洲小而美的家族企業(yè)非常好，一輩子不想上市就想多花時(shí)間陪陪家人，為員工謀取福利，每年賺錢也很嗨。

但這不是我們做投資所追求的企業(yè)家，我們肯定是希望他除了吃飯和睡覺(jué)的時(shí)間都投入到工作中。企業(yè)家是特殊群體，是特殊材料構(gòu)成的。

設(shè)專項(xiàng)基金不是隨波逐流

新京報(bào)：君聯(lián)資本為什么選擇文化體育作為新基金的方向？

劉澤輝：君聯(lián)文體基金，主要投資文化娛樂(lè)、體育休閑、創(chuàng)意消費(fèi)領(lǐng)域。以成長(zhǎng)期及擴(kuò)展早期為主，戰(zhàn)略投資早期項(xiàng)目。最近兩年泛文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，君聯(lián)資本設(shè)立專項(xiàng)基金也并不是隨波逐流。

新京報(bào)：三個(gè)領(lǐng)域具體有哪些觸角？

劉澤輝：文化娛樂(lè)即影視、音樂(lè)、文學(xué)、ACG等滿足年輕人的生活?yuàn)蕵?lè)方式。我們投資了耀萊影院、布卡漫畫、考拉FM等娛樂(lè)龍頭企業(yè)。創(chuàng)意消費(fèi)也稱時(shí)尚消費(fèi)，在這個(gè)領(lǐng)域，尤為看重的是基于社群和IP運(yùn)營(yíng)的消費(fèi)。體育休閑則包括體育和旅游。

新京報(bào)：有沒(méi)有海外經(jīng)驗(yàn)或者數(shù)據(jù)支撐不是隨波逐流？

劉澤輝：從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)人均GDP到4000美元文化開(kāi)始迅速發(fā)展，人均GDP到7000美元后，體育開(kāi)始發(fā)展。文化娛樂(lè)發(fā)展在前，體育發(fā)展在后，這也是發(fā)展的規(guī)律。體育是奢侈品，需要有時(shí)間、錢，同時(shí)身體也要好，中國(guó)現(xiàn)在發(fā)展階段到了，投資文化體育產(chǎn)業(yè)的時(shí)代到來(lái)了。

旅游業(yè)合并潮，投資依然有機(jī)會(huì)

新京報(bào)：隨著最近投資速度放緩，旅游行業(yè)巨頭開(kāi)始合并，比如去哪兒和攜程。這時(shí)候成立文化體育基金，會(huì)不會(huì)“被打”？

劉澤輝：不會(huì)。有三個(gè)方向是值得投資的。首先是要素資源。這是君聯(lián)資本此前密集投資的領(lǐng)域，比如神州租車、神州專車、布丁酒店、小豬短租和優(yōu)客逸家均屬于這個(gè)范疇，這些產(chǎn)業(yè)鏈最上游要素資源的日益緊俏。

其次是C端新入口。比如君聯(lián)投資的度周末就繞開(kāi)了與傳統(tǒng)旅游行業(yè)以及本地生活行業(yè)的巨頭，在中間地帶提供了周末休閑服務(wù)，可能成長(zhǎng)為一個(gè)新的C端入口。

再次就是創(chuàng)新型平臺(tái)。比如君聯(lián)投資的同程旅游，是國(guó)內(nèi)最大的休閑游度假平臺(tái)。今年剛獲得萬(wàn)達(dá)、君聯(lián)、中信資本的投資。

新京報(bào)：預(yù)估這個(gè)市場(chǎng)有多大？

劉澤輝：現(xiàn)在是幾千億級(jí)別的市場(chǎng)，國(guó)務(wù)院46號(hào)文提到了到2020年體育市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5萬(wàn)億；中國(guó)當(dāng)前大部分消費(fèi)雖然還在服裝、鞋帽以及器械上，但是付費(fèi)意愿已經(jīng)開(kāi)始慢慢培養(yǎng)起來(lái)了，尤其是年輕人不太愿意去買盜版，版權(quán)價(jià)值開(kāi)始慢慢實(shí)現(xiàn)。

新京報(bào)：所投領(lǐng)域人群有沒(méi)有定位？

劉澤輝：核心人群是年輕人，80后、90后甚至00后這個(gè)群體。80后之前的人群是被免費(fèi)盜版培養(yǎng)起來(lái)的，消費(fèi)意識(shí)不一樣。此外，現(xiàn)在的文化的形式和過(guò)去發(fā)生了很多變化，過(guò)去是單一中心單核的市場(chǎng)，今天變成了多元化的，尤其在90后群體當(dāng)中更明顯。

投資不回避資本的血性

新京報(bào)：提到體育文化，聯(lián)想到的是前衛(wèi)，那你們投資經(jīng)理構(gòu)成是怎樣的？

劉澤輝：最近招聘了90后投資經(jīng)理，主要是想讓團(tuán)隊(duì)更年輕化，告訴我們這些70后年輕人在玩什么、干什么。

新京報(bào)：在找項(xiàng)目上，你們一般如何操作？

劉澤輝：首先是“事為先”。企業(yè)的可持續(xù)成長(zhǎng)作為投資來(lái)講，一定是所追求獲取合理回報(bào)重要的基礎(chǔ)，其中判斷企業(yè)本身在里面是不是有這個(gè)基礎(chǔ)和能力，很關(guān)鍵是團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)里面最核心的就是領(lǐng)頭人的問(wèn)題，這也就是“人為重”。

當(dāng)然，君聯(lián)文體基金的投資主要在B輪以后，少量的A輪。通常情況下看項(xiàng)目是從天使輪開(kāi)始跟蹤，幫助看好的這家企業(yè)介紹資源、前期找投資等，等這家企業(yè)長(zhǎng)大以后再水到渠成去投就好談了。

新京報(bào)：會(huì)不會(huì)遇到培養(yǎng)大后不讓投的情況？

劉澤輝：一定會(huì)有這樣的項(xiàng)目不讓投，但是好項(xiàng)目都是培養(yǎng)和跟蹤出來(lái)的。就像結(jié)婚，通常情況閃婚并不是一個(gè)好的方式。談婚論嫁和投資是一樣的，有些早期項(xiàng)目確實(shí)比較難理解，雙方需要有一個(gè)認(rèn)知過(guò)程，需要長(zhǎng)期跟蹤。

新京報(bào)：一般跟蹤項(xiàng)目多久？

劉澤輝：至少3-6個(gè)月，最長(zhǎng)的有2年。其中我自己投資過(guò)一家公司，其負(fù)責(zé)人一直強(qiáng)調(diào)自己不缺錢，因?yàn)閺墓窘嵌瓤紤]會(huì)想為何要你的錢來(lái)稀釋股份。但任何一個(gè)公司想有大的發(fā)展一定都缺錢、缺資源，因此跟蹤幫助了兩年，介入了投資。

所以我們投資一般不回避資本的血性，但要投資一家公司一定是彼此互相喜歡，這就包含了對(duì)項(xiàng)目和人都喜歡。

新京報(bào)：除了資金，你們還會(huì)給創(chuàng)業(yè)者什么額外福利？

劉澤輝：大家都講的幫忙不添亂。最好的增值服務(wù)就是不服務(wù)，投資人花了很多時(shí)間找了一個(gè)好項(xiàng)目，對(duì)方把所有事情做好了，就不需要你的增值服務(wù)了。

我們投資一般不回避資本的血性，但要投資一家公司一定是彼此互相喜歡，這就包含了對(duì)項(xiàng)目和人都喜歡。 ——劉澤輝

本版采寫/新京報(bào)記者 郭永芳 王鵬