凡爾賽，是個(gè)熱詞。

聚焦投資圈，白酒業(yè)無疑是“凡爾賽”板塊。

2020年，同花順白酒概念一路高奏凱歌，漲幅高達(dá)139%，放眼市場幾無敵手。

遺憾的是，“喝酒”行情抬頭之時(shí)，“不上頭”的老白干酒財(cái)報(bào)卻讓市場有些“上頭”。

老白干又“白干”了

如今，中國白酒板塊正處在大分裂時(shí)代。

18家白酒上市公司中，頭部企業(yè)的營收、毛利率和凈利潤都在快速增長，是真正的“成長型公司”；多數(shù)企業(yè)保持穩(wěn)定，是典型的“成熟型公司”；其余少數(shù)企業(yè)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)則不斷惡化，淪為“衰退型公司”。

而老白干酒，正徘徊在成熟型和衰退型之間。

前段時(shí)間，老白干酒發(fā)布了2021年第一季度報(bào)告，盈利雙下滑，其表現(xiàn)可以說是十分不盡如人意。

報(bào)告顯示，2021年第一季度老白干酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.54億元，同比下降0.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為5614.52萬元，同比下降14.59%。

對(duì)于2020年和2021年一季度業(yè)績表現(xiàn)，老白干酒均將之歸結(jié)為“受疫情影響，白酒銷售終端受阻”。

但事實(shí)上， 2020年是白酒大年。據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年全國規(guī)模以上酒業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%；實(shí)現(xiàn)利潤1585.41億元，同比增長13.35%。

可以說，2020年，整個(gè)白酒行業(yè)的業(yè)績都在上升，而老白干酒呢，營收、凈利和扣非凈利分別下降10.73%、22.68%和24.86%，呈現(xiàn)尷尬的三降局面。

時(shí)至今年一季度，在白酒行業(yè)集體回暖的情況下，和老白干酒同屬一個(gè)梯隊(duì)的迎駕貢酒、水井坊和口子窖均實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤同比雙增，而老白干酒卻再次掉隊(duì)。

用網(wǎng)友的話說，老白干這幾年的努力都是“白干”。

百億目標(biāo)還有多遠(yuǎn)

河北衡水老白干酒的形象，歷來“鄉(xiāng)土”。

無論是傳統(tǒng)的“喝出男人味”，還是近來的“喝了不上頭”，都找不出文化和時(shí)髦。

實(shí)際上，老白干酒這幾年來一直在提價(jià)，試圖通過走高端化的道路來改變“民品”形象，向上延伸產(chǎn)品線。

但是，由于其成本、價(jià)格、銷量之間不斷“零和”，而且消費(fèi)者對(duì)“老白干”固有的印象是中低端產(chǎn)品，導(dǎo)致其升級(jí)困難整體業(yè)績停滯不前。

盡管老白干酒這幾年試圖依靠并購實(shí)現(xiàn)外延式增長，試圖成為中國擁有白酒品牌和香型最多的上市公司，但并購結(jié)果卻一地雞毛。

畢竟老白干酒本身就是區(qū)域酒企，缺乏整合能力。并且，其并購的品牌過于龐雜，而且基本上都屬于獨(dú)立運(yùn)營，很難產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，也給其業(yè)績快速增長提供了一定阻力。

其次，這些并購來的白酒資產(chǎn)也難言優(yōu)質(zhì)，由于其欠缺優(yōu)良的發(fā)酵能力，不得不大量依靠外采食用酒精、基酒勾調(diào)。

如此下來，老白干酒并購的白酒質(zhì)量本身就要“低人一等”，而品控不力的副作用更是把不利影響推上了高峰。

隨著近年來中國白酒產(chǎn)量開始呈現(xiàn)下滑趨勢，白酒行業(yè)也逐漸進(jìn)入存量發(fā)展時(shí)代，格局分化越來越明顯，但顯然老白干酒并未站在行業(yè)優(yōu)勢地位。

2013年，老白干總經(jīng)理王占剛曾放出豪言稱，“未來老白干一定要成為營收100億元，凈利潤25億元，市值500億元的現(xiàn)代化白酒上市企業(yè)，這是我們的展望。”

但今年已是沖擊百億的第八個(gè)年頭，35.98億的規(guī)模體量尷尬幾何？百億目標(biāo)又有多遠(yuǎn)？

如今看來，老白干的百億夢想已經(jīng)日漸遙遠(yuǎn)。

要打破目前的局面，老白干酒只有扎扎實(shí)實(shí)做好產(chǎn)品，以產(chǎn)品力提高品牌力，以品牌力推動(dòng)營收增長。

但目前，這仍只是個(gè)美好愿望。