全國金融工作會議，作為中國金融業(yè)的頂級政策會議，自1997年起已經(jīng)成功舉辦五次，每五年召開一次，對我國金融業(yè)的長期發(fā)展和改革起到了關(guān)鍵的引領(lǐng)作用。

前兩次全國金融工作會議重在建立現(xiàn)代金融體系，包括金融機(jī)構(gòu)體系、監(jiān)管體系和市場體系；第三次、第四次全國金融工作會議重在推進(jìn)金融體系改革，在深化金融機(jī)構(gòu)改革，提供金融優(yōu)質(zhì)服務(wù)等方面做出重要指引；最近一次全國金融工作會議聚焦防風(fēng)險，在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險、加強(qiáng)金融監(jiān)管、補(bǔ)齊監(jiān)管短板等方面做出重要部署。

各界都在預(yù)測，較過往規(guī)律有所延后的第六次全國金融工作會議，可能在今年下半年召開；結(jié)合歷史經(jīng)驗和年初政策信息，加強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)內(nèi)需，防風(fēng)險、完善金融監(jiān)管等或是本次會議重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。

2023年上半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)內(nèi)生動能不足下，金融體系如何助力擴(kuò)大有效需求，推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等或是本次全國金融工作會議的重要議題之一。2022年底擴(kuò)大有效需求上升為國家戰(zhàn)略，在擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)亦擺在優(yōu)先位置背景下，金融資源如何提升服務(wù)實體效率，助力消費(fèi)投資修復(fù)，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等或在本次會議上進(jìn)一步部署。

新發(fā)展理念下，安全發(fā)展成為重要原則，化解地方債務(wù)壓力、降低中小銀行風(fēng)險等防風(fēng)險或是本次全國金融工作會議的重要議題之一。2023年地方城投債到期規(guī)模攀升，部分地區(qū)專項債付息明顯承壓；以城商行與農(nóng)商行為代表的中小銀行風(fēng)險凸顯。后續(xù)政策如何部署主動防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險、化解地方債務(wù)等值得關(guān)注。

第十四屆陸家嘴論壇是上海市人民政府和中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局（銀保監(jiān)會）、中國證監(jiān)會共同主辦的論壇，論壇的主題是“全球金融開放與合作：引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新動力”。該屆論壇于2023年6月8日至9日在上海舉行。全國兩會期間宣布國家金融監(jiān)管體系改革后，國家金融管理部門主要領(lǐng)導(dǎo)在第十四屆陸家嘴論壇上發(fā)表演講。

現(xiàn)在看來，除了以上內(nèi)容之外，7月24日的政治局會議關(guān)于金融的內(nèi)容（要活躍資本市場，提振投資者信心。重點(diǎn)要以金融要素助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，打造以科技創(chuàng)新為特征的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，大力促進(jìn)科創(chuàng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展），8月25日關(guān)于保障性住房的最新政策，10月24日，全國人大常委會關(guān)于增發(fā)萬億國債、提前發(fā)行2.7萬億地方債等內(nèi)容，都被融入金融工作會議之中。還會有不少新的內(nèi)容。

國內(nèi)外倍加關(guān)注的中央金融工作會議終于于10月30日至31日在京舉行。會議部署了三大主題：金融要為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)；要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效防范化解金融風(fēng)險；加強(qiáng)黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。

最為關(guān)鍵的是會議列明五大風(fēng)險領(lǐng)域：中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險、地方債務(wù)風(fēng)險、房地產(chǎn)市場風(fēng)險、金融市場風(fēng)險和外匯市場風(fēng)險。

今年6月央行發(fā)布的2022年四季度央行金融機(jī)構(gòu)評級結(jié)果顯示，評級結(jié)果1-7級的機(jī)構(gòu)有4022家，資產(chǎn)占全部參評機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的98.3%。評級結(jié)果在“綠區(qū)”（1-5級）的機(jī)構(gòu)2199家，“黃區(qū)”（6-7級）機(jī)構(gòu)1823家，“紅區(qū)”（8-D級）機(jī)構(gòu)346家。全國高風(fēng)險機(jī)構(gòu)數(shù)量較峰值已減少303家，現(xiàn)有346家高風(fēng)險機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)占參評機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的1.72%。

此次會議的重要內(nèi)容有十個方面：

會議升級為“中央金融工作會議”

更加強(qiáng)調(diào)黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)

今年新一輪機(jī)構(gòu)改革后，中央金融委員會和中央金融工委成立。其中中央金融委員會負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定和發(fā)展的頂層設(shè)計、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實，研究審議金融領(lǐng)域重大政策、重大問題等。

中央金融工委統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)金融系統(tǒng)黨的工作，指導(dǎo)金融系統(tǒng)黨的政治建設(shè)、思想建設(shè)、組織建設(shè)、作風(fēng)建設(shè)、紀(jì)律建設(shè)等，作為黨中央派出機(jī)關(guān)。

首提金融強(qiáng)國

兩次提及“金融強(qiáng)國”，其中一處指出，“金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國”。另一處指出，“以加快建設(shè)金融強(qiáng)國為目標(biāo)”。

二十大報告提到教育強(qiáng)國、科技強(qiáng)國、人才強(qiáng)國、文化強(qiáng)國、體育強(qiáng)國、制造強(qiáng)國、農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、航天強(qiáng)國、交通強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國等概念，但并未提及“金融強(qiáng)國”。

央行前行長戴相龍在2020年發(fā)表的《中國新時代金融強(qiáng)國戰(zhàn)略研究》提出，建設(shè)金融強(qiáng)國要抓住歷史機(jī)遇，要使本國具有長期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)，在實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球崛起的同時要積極推動本幣國際化。我國已具備由金融大國向金融強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的基本條件。

深刻把握金融工作的政治性、人民性

原國務(wù)院金融委辦公室秘書局去年發(fā)表《踐行政治性、人民性，提升專業(yè)性，走中國特色金融發(fā)展之路》一文。

政治性，最核心的是堅持黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。黨的領(lǐng)導(dǎo)是中國特色金融發(fā)展之路的本質(zhì)特征。

人民性，最本質(zhì)的是樹立以人民為中心的價值取向。金融事業(yè)起于為人民服務(wù)，興于為人民服務(wù)，必須充分體現(xiàn)人民性，以不斷滿足人民日益增長的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)需求為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。

以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為根本宗旨，做好五篇大文章

央行數(shù)據(jù)顯示，2022年全年社會融資規(guī)模增量累計為32萬億，相比2017年增加12萬億。

與此同時，金融系統(tǒng)也加強(qiáng)對科技創(chuàng)新、普惠小微、綠色發(fā)展等薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。截至今年9月末，普惠小微貸款余額28.74萬億元，近五年年均增速約25%。

會議四次提及“實體經(jīng)濟(jì)”。在對未來工作的安排中，會議提出，要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系，疏通資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的渠道；支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。

會議還提出，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，大力支持實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，確保國家糧食和能源安全等。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。由此推動中國經(jīng)濟(jì)從“房地產(chǎn)—地方政府（基建）—金融”的舊三角循環(huán)過渡到“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”新三角循環(huán)。

發(fā)展科技金融，要做好融資方式的創(chuàng)新，打通理論科學(xué)至科技落地的渠道。我國科技金融工具自2006年《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》頒布以來不斷發(fā)展。但科研成果轉(zhuǎn)化率依然較低，據(jù)中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略研究院，2020年中國有效發(fā)明專利產(chǎn)業(yè)化率僅為34.7%，發(fā)達(dá)國家為70%。科技金融的持續(xù)發(fā)展將在長期助力成果轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展新模式。

綠色金融的發(fā)展有利長期低碳目標(biāo)和人民生活的健康。2022年全國設(shè)立了23個氣候投融資試點(diǎn)地區(qū)，其中涉及項目有光伏發(fā)電、低碳制造、節(jié)能減排等，綠色金融的持續(xù)發(fā)展有望帶來新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，實現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)和綠色生活的共贏。

加快構(gòu)建高水平普惠金融體系，提升金融服務(wù)的覆蓋面、便利性、可得性。財政部下達(dá)2023年普惠金融發(fā)展專項資金約8.66億元。目前全國銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋97.9%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，基本實現(xiàn)鄉(xiāng)鄉(xiāng)有機(jī)構(gòu)、村村有服務(wù)、家家有賬戶，全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)基本實現(xiàn)保險服務(wù)全覆蓋。世界銀行數(shù)據(jù)顯示，中國多項普惠金融指標(biāo)位居前列。

中國養(yǎng)老金融的發(fā)展成果顯著，多支柱養(yǎng)老金體系正在完善。產(chǎn)品上，個人養(yǎng)老金、養(yǎng)老理財?shù)仁袌龇蓊~擴(kuò)大，各類養(yǎng)老金規(guī)模合計超過12萬億元；底層支撐上，國家鼓勵險資入市，險資逐步取代房地產(chǎn)成為養(yǎng)老產(chǎn)品的中流砥柱。

數(shù)字金融的發(fā)展將全面賦能各類金融服務(wù)的效率。金融服務(wù)AI大模型逐步建立，智能化、互聯(lián)網(wǎng)趨勢明顯，數(shù)字基建、數(shù)字化轉(zhuǎn)型將帶來大變革。2022年，我國供應(yīng)鏈金融數(shù)字化規(guī)模達(dá)11萬億元，數(shù)字化滲透率約為30%，2018年該數(shù)據(jù)僅為1%左右。

全面加強(qiáng)金融監(jiān)管

切實提高金融監(jiān)管有效性，依法將所有金融活動全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴(yán)厲打擊非法金融活動。

充實貨幣政策工具箱

中國貨幣政策的定調(diào)主要有五個范疇：寬松、適度寬松、穩(wěn)健、適度從緊和從緊。2009年，由于全球金融危機(jī)的沖擊，當(dāng)年實施適度寬松的貨幣政策。2010年以后，一直實行穩(wěn)健的貨幣政策。

貨幣政策工具方面，既有總量型工具（利率和存準(zhǔn)率），也有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，近年來中國央行統(tǒng)籌發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。在創(chuàng)設(shè)工具方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具不斷推陳出新，比如2022年陸續(xù)創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新再貸款、普惠養(yǎng)老專項再貸款、交通物流專項再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款、保交樓貸款支持計劃等工具，目前央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具一共17項。

17個結(jié)構(gòu)性貨幣政策到今年上半年總量達(dá)到7萬億左右，占整個央行的資產(chǎn)16%左右。將來結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還會增加。

未來貨幣政策工具箱有：

1）降準(zhǔn)降息、MLF續(xù)作、加大公開逆回購操作，釋放流動性對沖當(dāng)前資金面緊張；

2）發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制重要作用，推動企業(yè)融資和個人信貸成本下降；

3）再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

4）應(yīng)急流動性金融工具，幫助地方緩釋債務(wù)風(fēng)險。

5）用好政策性開發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力基建項目。

2023年9月綠色貸款余額、制造業(yè)中長期貸款余額、“專精特新”中小企業(yè)貸款余額、涉農(nóng)貸款余額分別同比增長36.8%、38.2%、18.6%、15.1%。2023年6月，貸款加權(quán)平均利率降至4.19%，同比下降22bp，推動實體融資成本下降。

美元兌人民幣匯率持續(xù)上升，由一月份的低點(diǎn)6.69升至7.33，但人民幣較一攬子貨幣運(yùn)行相對穩(wěn)定。截至2023年10月27日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為99.6，與今年年初基本持平。人民幣相對美元貶值，美聯(lián)儲自疫情后不斷加息，美國十年期國債利率一度沖破5%，美元吸引力加強(qiáng)。

建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險長效機(jī)制

2017年召開的全國金融工作會議提出，各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問責(zé)，倒查責(zé)任。

2022年我國31省市平均廣義負(fù)債率高達(dá)75%，部分地區(qū)廣義負(fù)債率超過100%。近兩年城投債集中到期，2023年總償還量近五萬億，為近十年峰值。與此同時，地方財政收入增長乏力，土地財政空間收縮，2023年上半年全國土地出讓收入同比下降23.3%，地方債務(wù)壓力大。

一攬子化債正在進(jìn)行，截至10月31日特殊再融資債券規(guī)模已超萬億，用于置換納入隱性債務(wù)之中的拖欠款、非標(biāo)及貸款。非標(biāo)貸款是一種非常規(guī)的貸款方式，通常是由個人或私人機(jī)構(gòu)提供的貸款。

與此同時，金融系統(tǒng)尤其銀行支持地方債化解的工作也已啟動：一是對本行貸款展期降息；二是債務(wù)置換。新一輪置換主要是通過貸款置換到期的城投債券及非標(biāo)。

當(dāng)前中國國債余額28萬億，地方政府債務(wù)余額40萬億，如再加上隱性債務(wù)，地方債的余額將更高。如以衡量地方政府債務(wù)風(fēng)險的債務(wù)率來看，地方法定債務(wù)率已超過警戒線，進(jìn)一步加杠桿的空間有限。

中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，用于提高防洪能力，預(yù)計會有降準(zhǔn)的可能。中央將發(fā)力發(fā)展，地方專注化債。

完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理

會議提出，促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房、“城中村”改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等“三大工程”，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

“平急兩用”是指平時用作旅游、康養(yǎng)等功能，遇重大公共突發(fā)事件時可立即轉(zhuǎn)換為應(yīng)急場所的設(shè)施。例如，在郊區(qū)建設(shè)一些集休閑、娛樂、文化、科技等功能于一體的綜合體，平時可以吸引市民前往旅游度假，提供多元化的體驗和服務(wù)；在遇到疫情、自然災(zāi)害等突發(fā)情況時，可以迅速啟動應(yīng)急預(yù)案，將綜合體轉(zhuǎn)變?yōu)楦綦x收治、救援物資儲備、臨時安置等功能的場所，為大城市提供有效的后方支撐。

2019年央行新設(shè)宏觀審慎管理局，牽頭建立宏觀審慎政策框架和基本制度。過去幾年，央行金融市場司牽頭制定了“三道紅線”、貸款集中度等房地產(chǎn)政策，這些均屬于宏觀審慎的范疇。這些措施不會取消，待房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行后，還會在逐步完善的基礎(chǔ)上繼續(xù)實施。

8月25日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》文件。提出兩大目標(biāo)，一是加大保障性住房建設(shè)和供給，“讓工薪收入群體逐步實現(xiàn)居者有其屋，消除買不起商品住房的焦慮，放開手腳為美好生活奮斗”；二是推動建立房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展新模式，讓商品住房回歸商品屬性，滿足改善性住房需求，促進(jìn)穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，推動房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。被稱為“新一輪房改”。筆者建議建立“五房體系”：免租房、廉租房、成本房（保障性住房）、市租房、商品房。

發(fā)揮好地方黨委金融委員會和金融工委的作用

近期印發(fā)的央行“三定”方案稱，不再保留國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會及其辦公室，將國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責(zé)，劃入中央金融委員會辦公室。

會議提出，發(fā)揮好地方黨委金融委員會和金融工委的作用，落實屬地責(zé)任。這意味著地方也要成立地方黨委金融委員會和金融工委。

金融工作要和優(yōu)秀傳統(tǒng)文化結(jié)合

兩次提及傳統(tǒng)文化。在總結(jié)過往部分提出，黨中央把馬克思主義金融理論同當(dāng)代中國具體實際相結(jié)合、同中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，努力把握新時代金融發(fā)展規(guī)律，持續(xù)推進(jìn)我國金融事業(yè)實踐創(chuàng)新、理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，奮力開拓中國特色金融發(fā)展之路。

在部署下一階段工作部分指出，要在金融系統(tǒng)大力弘揚(yáng)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化，堅持誠實守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)。

去年11月，證監(jiān)會主席易會滿在金融街論壇上表示，要把資本市場一般規(guī)律與中國市場的實際相結(jié)合，與中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合。要更加注重從中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化中汲取智慧，弘揚(yáng)穩(wěn)健執(zhí)中、求真務(wù)實、重諾守信、謙虛謹(jǐn)慎等文化理念，并健全與之相適應(yīng)的公司治理、激勵約束、風(fēng)險控制和監(jiān)管制度體系，多管齊下，久久為功。

原銀保監(jiān)會主席郭樹清去年發(fā)表的《加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管》一文從中國傳統(tǒng)文化中尋找一些案例來闡述現(xiàn)代金融監(jiān)管理念，比如在談微觀審慎時，郭樹清表示，中華傳統(tǒng)商業(yè)文化就特別強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營，“將本求利”是古代錢莊票號最基本最重要的行事準(zhǔn)則，實質(zhì)就是重視資本金約束。

在說明宏觀審慎時，郭樹清表示，早在春秋戰(zhàn)國時期就開始了政府對商品貨幣流通的監(jiān)督和調(diào)控，西漢的“均輸平準(zhǔn)”已經(jīng)成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定的制度安排。

總之，深化金融改革的首要目的，就是要激活金融市場，使其保持活躍的市場溫度，這對提振社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心有益，也對金融端發(fā)力推動GDP較快增長有利。