L型走勢(shì)是一個(gè)階段，不是一兩年能過去的。這意味著至少在未來兩年時(shí)間之內(nèi)，A股市場(chǎng)要走牛市是得不到宏觀經(jīng)濟(jì)面的支持的。在宏觀經(jīng)濟(jì)L型運(yùn)行的情況下，股市也作L型運(yùn)行的可能性較大。

近日，《人民日?qǐng)?bào)》刊登了《開局首季問大勢(shì)——權(quán)威人士談當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)》一文，在股市產(chǎn)生重大影響。

首先需要說明的是，5月9日的股市大跌并非完全是因?yàn)闄?quán)威人士談當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。當(dāng)天股市大跌原因至少還包括兩個(gè)方面：一是證監(jiān)會(huì)明確表示正對(duì)中概股回歸對(duì)市場(chǎng)的影響進(jìn)行“分析研究”，在一定程度上夯實(shí)了市場(chǎng)傳聞，市場(chǎng)擔(dān)心殼資源貶值。二是大小非減持加速。有數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月大小非減持金額分別為96億、98億和142億元，出現(xiàn)逐月提升。4月份，減持金額更增至180億元。而進(jìn)入5月的第一個(gè)交易周，大股東減持金額已高達(dá)67億元。其中僅5月4日、5日兩天就有20家公司大小非減持公告。所以，市場(chǎng)不應(yīng)將5月9日股市大跌的責(zé)任都推到權(quán)威人士身上。

在此基礎(chǔ)上，我們?cè)賮砜创龣?quán)威人士向股市釋放的信號(hào)問題，或許會(huì)客觀很多。那么，權(quán)威人士向股市釋放了哪些信號(hào)呢？

信號(hào)之一：也是最大的信號(hào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不可能是U型和V型，而是L型的走勢(shì)。L型走勢(shì)是一個(gè)階段，不是一兩年能過去的。這意味著至少在未來兩年時(shí)間之內(nèi)，A股市場(chǎng)要走牛市是得不到宏觀經(jīng)濟(jì)面的支持的。在宏觀經(jīng)濟(jì)L型運(yùn)行的情況下，股市也作L型運(yùn)行的可能性較大。

信號(hào)之二：國(guó)家不會(huì)進(jìn)行人工造牛，國(guó)家牛市不會(huì)在中國(guó)股市上演。這位權(quán)威人士明確表示，“我們明確了股市、匯市、樓市的政策取向，即回歸到各自的功能定位，尊重各自的發(fā)展規(guī)律，不能簡(jiǎn)單作為保增長(zhǎng)的手段。”根據(jù)這種說法，通過營(yíng)造牛市來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的做法顯然是不可取的。而且，權(quán)威人士還表示，不能也沒必要用加杠桿的辦法硬推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這位權(quán)威人士稱，樹不能長(zhǎng)到天上，高杠桿必然帶來高風(fēng)險(xiǎn)，控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，甚至讓老百姓儲(chǔ)蓄泡湯。也正因如此，“杠桿牛市”也是得不到這位權(quán)威人士支持的。

信號(hào)之三：權(quán)威人士強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期，供給側(cè)是主要矛盾，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須加強(qiáng)、必須作為主攻方向。表示要堅(jiān)定不移以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，著眼于矯正供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和要素配置扭曲，全面落實(shí)“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大重點(diǎn)任務(wù)。也正因如此，投資者有必要留意與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相對(duì)應(yīng)的一些個(gè)股的炒作機(jī)會(huì)。這些個(gè)股有可能會(huì)反復(fù)受到市場(chǎng)的炒作。

信號(hào)之四：加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管會(huì)成為股市的一種常態(tài)。在《開局首季問大勢(shì)》一文中，權(quán)威人士再次提到，“切實(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱等行為。”所以在未來的日子里，股市監(jiān)管還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，而是不放松，會(huì)有更多的內(nèi)幕交易案件以及股價(jià)操縱案件受到監(jiān)管部門的查處。

信號(hào)之五：融資功能仍是中國(guó)股市最主要的功能。權(quán)威人士表示，股市要立足于恢復(fù)市場(chǎng)融資功能、充分保護(hù)投資者權(quán)益，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。

正是基于權(quán)威人士向股市發(fā)出的上述信號(hào)，期盼中國(guó)股市近年走大牛并不現(xiàn)實(shí)。相反，底部震蕩才是未來一個(gè)時(shí)期股市最有可能的走勢(shì)。