距離MSCI宣布是否將A股納入其新興市場指數(shù)還有半個月的時間，彭博分析報道稱，在中國政府的任務(wù)列表中，至少還有兩件事沒有做。

其一是討論了一年有余，卻遲遲未開的深港通。其二是取消交易所施行的反競爭措施。MSCI在3月底公告中稱，該措施限制了國際投資者使用投資及對沖工具。

全球有超過10萬億美元的資產(chǎn)追蹤MSCI指數(shù)，一旦A股納入，可能會給這個今年來全球表現(xiàn)最差的股票市場帶來大量海外資金。作為中國政府所作的最新努力，上海和深圳證券交易所上周五分別發(fā)布新規(guī)，限制上市公司濫用停牌權(quán)利。

“剩余的擔(dān)憂包括：QFII每月匯出資金規(guī)模不得超過境內(nèi)資產(chǎn)的20%，指數(shù)產(chǎn)品的反競爭條款，以及滬港通每日投資額度，”高盛在今日的報告中稱?！奥鋵嵄葧r機更重要?！北M管如此，高盛仍將A股6月納入MSCI的概率從此前的50%提升至70%。

MSCI在3月底的聲明中表示，A股可否納入取決于以下四個條件：

• 國際投資者對QFII政策變化的正面反饋，包括對市場準(zhǔn)入和資金流動方面的效果

• 受益所有權(quán)問題的解決辦法

• 成功采取措施，防止大規(guī)模自愿性停牌

• 中國證券交易所施行的反競爭措施完全取消，該措施限制了國際投資者使用投資及對沖工具

或多或少，中國已經(jīng)在前三點問題上做出了相應(yīng)努力。中國外匯局2月份放寬了QFII投資上限，并規(guī)定開放式基金可在日內(nèi)將資金轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出股市；中國證監(jiān)會5月6日回應(yīng)受益所有權(quán)問題時稱，認(rèn)可“名義持有人”和“證券權(quán)益擁有人”的概念；而上周五的交易所新規(guī)則為中國上市公司的重大資產(chǎn)重組“原則”限定了3個月的停牌紅線。

有感于這些努力，高盛加入了看好A股將納入MSCI的機構(gòu)行列。中信證券[-0.95%資金研報]的觀點與之類似。中信證券的楊靈修等分析師在今天的報告中稱，包括反競爭條款在內(nèi)的一些制度不健全，但預(yù)計不會對A股納入MSCI產(chǎn)生實質(zhì)影響和阻礙。該報告稱，今年A股納入的可能性大于60%。

招銀國際的策略師蘇沛豐也認(rèn)為，A股納入的幾率超過五成。但他表示，反競爭條款在6月15日之前恐難解決，因為政府不太可能放棄審批權(quán)利。

“目前，A股納入MSCI面臨的最大障礙是政府的過度干預(yù)，”蘇沛豐在電話中稱?！拔磥砣绻墒写蠓▌釉佻F(xiàn)，政府會否干預(yù)仍是未知數(shù)?！彼€表示，中國停牌新規(guī)未能100%打消外國投資者的疑慮，因為對停牌的處理方式仍然比較模糊。

截至5月30日，在中國A股市場300余支處于停牌狀態(tài)的股票中，有28%的股票停牌時間已經(jīng)超過3個月，市場有待交易所的進一步行動。

投行觀點

凱投宏觀駐倫敦的中國經(jīng)濟學(xué)家Chang Liu認(rèn)為，即使中國A股此次被納入MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)，立竿見影效果會很小，持續(xù)反彈的可能性不大。

上證綜指在周二強力反彈3.3%的主要驅(qū)動力是對A股納入MSCI的猜測。MSCI已經(jīng)承認(rèn)中國掃清了不少A股納入所面臨的障礙，但中國在過去一年對市場的干預(yù)，使得市場的吸引力和監(jiān)管環(huán)境的可信度大大降低。